银行股的上涨提高了对摩根大通、花旗、富国和美国银行盈利的要求 - 彭博社

刚刚度过自2021年以来最佳季度的银行股，即将迎来一场高风险的收益对决，因为华尔街最具影响力的高管们将向投资者们介绍他们对美国经济的最新看法。

摩根大通公司，美国银行公司，花旗集团公司和富国银行公司将在周五开启美国企业的财报季，此前美国银行股指上涨了23%，超过了更广泛的市场。

银行股在2023年大部分时间都承受着压力，然后从10月下旬开始大幅上涨，因为人们相信美联储将结束加息行动而不会引发衰退。现在焦点是政策宽松的时机，投资者将仔细研究这对银行业务的各个方面意味着什么，从贷款组合的健康状况到存款利率的前景。

“显然，银行现在不像以前那样便宜，但与此同时，我认为人们并不认为银行的估值被夸大了，”高盛集团分析师理查德·兰姆斯登说。

如果银行对净利息收入、贷款增长、资本市场和存款定价的前景比预期更乐观，“所有这些显然都将转化为更大的收益，可能会进一步推动一些银行的相对表现，”兰姆斯登说。

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周二，人们将关注摩根士丹利和高盛的收益。那一天还将迎来地区银行的首次业绩公布，其中包括PNC金融服务集团的报告，这将成为地区银行的风向标。

在更高的资金成本的影响下，大型银行普遍预计将公布第四季度的疲软业绩。该行业的净利息收入预计将下降，而高昂的费用和疲弱的交易收入也可能对收益构成压力，高盛的拉姆斯登在一份报告中表示。他说，贷款增长可能会很温和。

预计这些公司还将详细说明向美国联邦存款保险公司支付的款项，这些款项是由去年初地区银行倒闭引发的。花旗集团周三表示，预计将承担17亿美元的费用来补充联邦存款保险基金。与此同时，美国银行表示将因Libor过渡而承担16亿美元的费用。

风向转变

随着2024年美联储降息预期减弱，上季度银行股的走势发生了变化，缓解了对净利息差等领域的担忧。

“大多数大型银行股在年末看到了强劲的反弹，这是乐观情绪推动的，人们认为它们不会因为衰退风险大大降低而遭受重大利润损失，” DWS集团美洲地区首席投资官大卫·比安科表示。“现在大型银行面临较低的大额贷款损失准备金或被迫减记证券的风险。”

有充分理由要谨慎。通货膨胀率仍远高于美联储的目标，市场正在押注利率下调的路径比美联储所暗示的更为激进。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙本周表示，他仍然怀疑美联储的加息是否能成功遏制通货膨胀，而不会最终对经济造成冲击。

一些分析师建议投资者保持理性。

在BMO资本市场，詹姆斯·福瑟林汉姆基于市场的涨势下调了一些美国银行和专业金融公司的评级，警告它们似乎容易受到“即将到来”的信贷周期的影响。而瑞银集团分析师则指出了“情绪出现剧烈波动”的风险。

“1月份的盈利季可能对该行业最近的势头构成阻碍，” 瑞银的埃里卡·纳贾里安本周在一份报告中写道。

不过，更广泛地看，根据花旗银行的数据，过去一个月金融公司是唯一一个大多数分析师盈利预期上调的行业。

DWS的比安科表示，由于它们的盈利能力强劲，他仍然对摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行等大型银行保持超配头寸。他说，信贷一直稳定，抵消了全球交易费用的下滑，而首次公开募股的增加提振了前景。