花旗集团的目标明确，但起步艰难 - 彭博社

Paul J. Davies

承诺要履行。花旗集团首席执行官简·弗雷泽与美国银行的布莱恩·莫尼汉和摩根大通的杰米·戴蒙

摄影师：索尔·洛布/法新社通过盖蒂图片社

尽管人们谈论着软着陆，但花旗银行仍然看起来相当颠簸。2023年最后一个季度，它在四家美国大银行中脱颖而出，意外地报告了亏损，并在其他几个方面未达预期。

这四家银行的业绩都有问题，包括它们共同为美国联邦存款保险公司提供的近90亿美元的特别资金。即使领头羊摩根大通公司的第四季度利润低于预期，但它仍然录得了美国银行业历史上最大的全年利润，达到496亿美元。

花旗银行的表现突显了首席执行官简·弗雷泽的彻底重组所面临的挑战，该重组旨在在2026年底前实现两位数的股本回报率。如果银行的业绩有积极的一面，那就是中期成本目标为弗雷泽的雄心描绘了更清晰的道路。

新的细节涉及裁员2万人，此前已宣布裁员数千人，并将其支出削减到2026年的510亿至530亿美元之间。2023年的成本为547亿美元，不包括其17亿美元对美国联邦存款保险公司的支付。裁员预计每年可节省约20亿美元，这使花旗银行基本实现了其目标。然而，它还将不得不应对员工成本的持续通货膨胀压力。

美国银行的薪资增长正在引领成本通货膨胀

2023年相比2022年的成本变化

来源：彭博社

注：2023年的费用不包括支付给美国联邦存款保险公司的款项

如果花旗集团固定其成本，仍需要实现约每年4%的收入增长，与其在2023年实现的增长相匹配，才能实现弗雷泽承诺的11%的有形股本回报。这还假设不良信贷的总成本保持在每年约90亿美元左右，这是2023年的水平，与未来两年的贷款损失准备金的共识分析师预测类似。但如果收入不及预期，或者债务损失更严重，就会达不到目标。

花旗集团增加收入的第一个障碍是美国利率的峰值，这将结束最大银行过去18个月左右享受的净利息收入强劲增长。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙数月来一直在说大银行在利息上过度盈利，因为贷款收益率上升速度快于资金成本。在摩根大通录得第七个连续季度创下这类收入的新纪录时，他重申了这一信息。该银行现在预计随着存款成本继续上升，净利息收入在2024年每个季度都会下降，尽管仍预测全年达880亿美元，仅略低于2023年的总额。

花旗集团在第四季度继续增加利息收入，与美国银行和富国银行有所不同，它们在2022年同期均出现下降。如果美联储按预期降息，所有这些银行在2024年都可能失去优势。

花旗集团在第四季度最让投资者失望的地方是金融市场和财富管理。与去年同期相比，其债券和货币交易收入在2023年最后三个月下降了25%，首席财务官马克·梅森将这归因于客户活动出现意外下降。然而，与同行相比，其表现要差得多，这表明缺口是特定于花旗集团的。梅森在与记者的电话会议上坚称，银行重组带来的不确定性并非原因。

然而，第四季度的差异还是显著的：美国银行的固定收入交易收入仅下降了4%，而摩根大通报告称，该公司的固定收入交易收入几乎增长了8%，创下了年度最后一个季度的新纪录。

另一个令人失望的地方是财富业务，弗雷泽一直将其视为提高增长和回报的主要希望之一。收入下降，成本上升，2023年该部门的利润与2022年相比下降了一半以上。去年从美林财富管理公司聘请来负责该部门的安迪·希格面临着艰巨的任务。

弗雷泽和花旗集团要实现11%的回报目标的路径很窄，这仅仅能够勉强超过投资者通常认为银行的10%权益成本。对股东来说，至少这条路径现在更加清晰了。

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