Spirit与JetBlue和Frontier之间的竞价战转变为摇摆不定 - 彭博报道

再次独自一人，令人沮丧。

摄影师：Eva Marie Uzcategui/Bloomberg 

精神航空公司曾经有两个追求者可供选择；现在可能一个也没有，这家航空公司作为独立公司的未来前景黯淡而不乐观。

周二，波士顿的一名联邦法官支持司法部出于反垄断理由阻止捷蓝航空公司对这家廉价航空公司进行76亿美元的收购，此举导致精神航空公司的股价暴跌了多达61%。这些公司的合并协议将持续到7月，他们确实有机会对裁决提出上诉，但监管上的障碍实际上可能对捷蓝航空及其即将上任的首席执行官乔安娜·杰拉蒂来说是一种解脱。（精神航空公司合并的策划者罗宾·海斯上周宣布，他将在2月12日辞职，理由是他的医生的建议。）

捷蓝航空公司为了将精神航空公司从最初的收购者廉价航空公司Frontier Group Holdings Inc手中夺走，不断提高价格并增强股东保护措施。最终的基准购买价格为每股33.50美元，在2022年夏天接受时看起来很丰厚，那时航空公司仍在努力跟上疫情后旅行需求的蓬勃复苏。现在，航空业正面临国内航线过剩和几乎所有方面成本上升的困境，这个价格标签以及为其提供资金所需的债务负担看起来是非常昂贵的。

当然，捷蓝航空的股东似乎感到宽慰。该公司的股价上涨了近5%。

交易条款包括一系列保障措施，旨在补偿精神航空股东因为拖延的监管审查过程而遭受的损失：捷蓝航空同意通过特别股息预付每股2.50美元的购买价格，该股息在投资者批准交易后分发，并且自2023年1月起每月支付每股10美分的计时费。如果公司取消收购，将欠精神航空股东4亿美元的违约金，减去预付款。考虑到在法官裁决后，精神航空市值蒸发了高达10亿美元，现在这可能感觉像微不足道的补偿。但至少有了些补偿。相比之下，如果航空公司没有交易可供出售，精神航空公司几乎没有任何保护措施。

精神航空公司本身将获得微不足道的7000万美元违约金。预计2023年的年度亏损约为3.8亿美元，这将是其连续第四个年度亏损，首席执行官泰德·克里斯蒂表示，他预计公司的盈利挑战将在2025年进一步恶化。彭博社追踪的唯一一位分析师预测到2026年，那一年也将出现亏损。在警告称节假日旺季的平均票价将“远低于先前预期”后，该航空公司将在2024年限制其航线增长。作为美国最大的空客飞机运营商，其飞机由RTX公司的齿轮涡扇喷气发动机提供动力，精神航空也将感受到该推进系统的质量控制问题的冲击。该航空公司的空客机队平均将有26架飞机在2024年因发动机检查和维修而停飞，这一数字从1月的13架上升到12月的41架。

金钱坑

精神公司有望连续七年亏损

来源：彭博社

“JetBlue和Spirit合并后的公司可能会给美国较大的航空公司带来更强的竞争压力，” 美国地方法官威廉·杨（William G. Young）在他的裁决中写道。“与此同时，依赖Spirit独特低价模式的消费者可能会受到伤害。” 当然，这是在假设Spirit在交易破裂后仍能找到运营其独特低价模式的方法。

像Spirit这样的廉价航空公司的运营模式历来是基于将成本控制在低于传统运营商水平的能力，并实施积极的增长战略。更多的航班意味着更多的机会来分摊成本，而紧凑的航班计划使得以极低的票价追求市场份额成为经济上可行。但在疫情后飞机和飞行员短缺以及航空航天生态系统中顽固的基础设施限制下，这一商业模式已经被颠覆。如果Spirit想再次盈利，航空公司需要重新调整其航班计划以匹配客户需求。一旦做到这一点并且不再需要打折来填满座位，Spirit可能需要提高票价以补偿更高的劳动力和运营成本。甚至欧洲廉价航空公司瑞安航空控股公司（Ryanair Holdings Plc）也表示，超低票价的时代可能已经结束。

看起来Spirit很难向其他任何人出售，包括最初的追求者Frontier。反垄断环境太过敌对；除了挑战JetBlue-Spirit的收购之外，监管机构还成功地迫使JetBlue和美国航空集团解除了营销联盟。至少，Frontier最好等待并观察监管机构对阿拉斯加航空集团拟议的19亿美元收购夏威夷控股公司的反应，该收购是在12月宣布的。虽然那笔交易很可能会受到相当多的审查，但它的地域性要比Spirit-JetBlue的合并更强，通过的可能性更大。

对于Frontier来说，等待并观察Spirit独立运营的表现可能会更明智。Spirit在第三季度末的净债务为57亿美元。该公司本月完成了对25架飞机的一系列出售-租赁交易，净额获得4.19亿美元的收入，并将这些飞机的负债减少了4.65亿美元。航空业有着悠久的破产历史；如果再次发生破产，这将引发一个问题，即监管机构实际上试图解决什么问题，他们实际上在阻止小型运营商之间的整合，从而帮助了谁。

Spirit的财务困境本来会成为JetBlue的问题。现在这家航空公司很可能独自面对——很可能情况会更糟。

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