英国政治：工党的抵押贷款干预不会缓解住房困境 - 彭博社

雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）建议工党政府将寻求影响抵押贷款市场。糟糕。

摄影师：安东尼·德夫林/彭博社在前往本周的达沃斯世界经济论坛之前，英国影子财政大臣雷切尔·里夫斯接受了《泰晤士报》的采访。在工党预计将赢得今年大选之前，她计划的重点是通过监管变革“帮助引发更广泛的文化转变”，以推动更长期的固定期限抵押贷款。

政府干预市场很少有好结果，这看起来注定也不会例外。美国总统罗纳德·里根的名言“英语中最可怕的九个字是‘我来自政府，我来帮忙’”似乎很贴切。

里夫斯已要求工党金融服务咨询小组调查说服贷款人摆脱流行的短期固定利率产品的方法。这是在解决一个不存在的问题，暴露了对利率风险的基本误解。

里夫斯计划中最令人担忧的部分是她声称更长期的抵押贷款消除了对可负担性的压力测试的需求，而这已成为标准市场实践。这让她希望“潜在地，你将能够借更多的钱，支付更少的定金。”帮助首次购房者踏上住房梯子是一项高尚的事业，但如果这给他们带来不合理的风险或试图干预市场力量，那就不好了。

长期固定利率贷款占英国抵押贷款总量的不到5％，十年以上的借款几乎不存在。条件 超过35年 在利率飙升和借款人延长期限以限制每月付款成本的情况下，新抵押贷款中短暂翻了一番，但 超长期固定利率的受欢迎程度在过去一年中急剧下降。里夫斯应该注意市场力量的变化。

需求变化

随着英国央行加息，长期抵押贷款需求上升，但现在已经下降。

来源：英国央行

主要贷款机构已经推出了利率低于5%的10年固定利率抵押贷款产品。Moneyfacts Group Plc的分析显示，有超过一千种产品可供选择，期限在五年或更长，而自两年前借款成本开始上涨以来，十年或更长期限的产品数量已经翻了一番，超过了200种。

固定利率抵押贷款的期限可达 40年，但这些产品的成本可能比最佳的五到十年期产品高出50%。里夫斯想要利用的优势是，专业贷款机构将允许最高六倍的贷款收入比，最低存款仅需5％；主流贷款机构的贷款收入比上限低于五倍，并要求更大的存款以及严格的净收入证明。

这个Moneyfactscompare 网站概述了申请超长期固定抵押贷款的利与弊。抛开安心和稳定的预算不谈，对借款人来说，劣势是相当可观的。如果抵押贷款利率下降，你就会被锁定在支付过高的利息直到你的交易结束。这会减少利用贷款价值或收入改善的灵活性，并且如果情况发生变化，比如死亡、离婚、疾病或失业，可能会产生巨额退出费用。

Reeves小心地表示她并不提供政府支持；相反，她希望“行业能促进从通常的两年和五年固定抵押贷款转变过来。” 更长的英国抵押贷款会带来惩罚性的3%到7%的提前退出费用；期望这些费用被免除是不合理的。她引用美国系统“不太受利率变化的影响…所以人们在经济上受到的影响较小。” 这忽略了事实，即30年期美国抵押贷款几乎可以毫无惩罚地偿还；大萧条导致了国家支持的实体房利美和房地美的创建，这些实体至今支撑着美国的房屋贷款。这是一个完全不同的系统，难以模仿。

英国2014年的抵押贷款市场审查旨在减少系统性风险，以防止全球金融危机的重演。鼓励回归非常低的存款抵押贷款 —— 失败的放贷人Northern Rock专门从事此类贷款 —— 将是倒退的。压力测试是有原因的，保护放贷人和房主。在利率是15年来最高并且房价接近历史高点的时候利用这个系统将是次优的。

倒置掉期曲线

利率在利率曲线上进一步下降，使得较长期的交易更具吸引力

来源：彭博社

英镑掉期曲线被用于对冲利率风险，目前处于倒置状态，较短期限的收益高于较长期限的交易。如果英国央行大幅降低隔夜官方利率，收益曲线可能会解除倒置，使得较长期的交易大大不再具有吸引力。随着交易往后延长，掉期市场流动性急剧下降，正如2022年的英国国债危机充分证明的那样。希望增加更多的长期选择，除非像美国那样获得政府的大力支持，或者像丹麦那样拥有更加结构化的抵押债券市场，否则都是空想。

里夫斯无法通过魔法消除央行实施的货币紧缩，她也不应该这样做：这是为了遏制通货膨胀。让借款人免受利率波动的影响可能会被视为一种选举上的美德信号，但这只会将风险转移到银行体系。

工党正在努力让金融界视其为可靠的合作伙伴。然而，就像承诺严格遵守预算责任办公室的预测参数一样，他们倾向于提出引人注目的政治措施，而不考虑潜在的意外后果。如果房地产市场出现下滑，将会产生政治后果，就像之前的工党政府经历的那样。让我们希望金融顾问们把里夫斯提出的抵押贷款调整方案搁置一旁，不要让它成为选举宣言。

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