《彭博社》：3月份的联邦基金利率降息可能过于依赖历史数据

面对美联储持续发出的警告，押注于3月份降息的交易员可能过于依赖历史数据，一些策略师表示。

根据彭博社自1980年以来编制的数据，美联储通常在最后一次加息后约六个月后开始放松政策。随着官员预计在1月份保持政策不变，延续自7月以来的政策保持，当前的暂停将比以往的情况更长。

这种情况以及通胀持续放缓可能促使交易员在降息立场上过于激进，据法国兴业银行表示。这一警告在周二得到验证，随着美联储理事克里斯托弗·沃勒呼吁谨慎对待降息，美国国债遭遇了两个月来最大的单日跌幅。

债券多头们正准备在经历了动荡的一年后再次与美联储对峙，他们押注经济增长放缓和价格压力降温将迫使官员们很快开始降息。彭博社的一项美国政府债券指数今年已经下跌了1%，这凸显了市场中正在积聚的风险。

“根据历史记录，对于许多人来说，3月份似乎是一个适当的政策转折时间点”，法国兴业银行美国利率策略负责人苏巴德拉·拉贾帕表示。然而，“在美联储官员强调通胀可能反弹的风险后，3月份的降息似乎为时过早”，她在周二的一份报告中写道。法国兴业银行认为美联储直到5月才会降息。

美国10年期收益率周二飙升12个基点至4.06%，此前联储沃勒表示，美国央行在开始降息时应采取谨慎和系统的方式。周三收益率基本持平。

掉期合约显示，美联储在3月会议上降息25个基点的概率约为70%。这一概率较周五的80%多一些有所下降，甚至一些交易员开始购买对冲半个百分点降息的期权。但总体定位显示，市场大多忽略了沃勒和其他央行发言人的警告。

关注美联储将会做什么，而不是应该做什么：宏观人

SocGen的拉贾帕指出，押注3月份行动的人也可能关注了根据美联储偏爱的通胀指标PCE核心通胀率，六个月年化通胀率下降至2.6%。她还表示，人们担心如果价格涨幅持续放缓，实际联邦基准利率将变得限制性。

交易员依靠历史来押注3月降息

届时央行将比平均持有时间更长

资料来源：美联储

自去年12月会议后，美联储主席鲍威尔表示官员们将在2024年降息以来，市场对降息的定价一直在飙升，新加坡TD证券的利率策略师普拉山特·纽纳哈表示。他预计5月份会有降息，并补充说美联储也可能急于早日行动，以保持其独立声誉，而不是在美国总统选举临近时开始放松。

“鲍威尔的政策转变速度对市场重新调整对3月份降息预期起到了很大作用，”他说。“联邦储备在停滞大约八个月后平均会从加息转向降息，所以按照这个指标，我们差不多已经进入了3月份的时间范围。”