Capital Group组建债券团队以追赶Pimco在固定收益领域的步伐 - 彭博报道

Capital Group Inc.，更为人熟知的是股票选择中的巨头，在积极管理的债券基金中取得了一些最佳业绩和最强劲的增长，挤过了正在忍受来自更便宜的指数基金和不断上升的利率压力的固定收益竞争对手。

截至去年底，Capital Group在其固定收益持有中积累了4980亿美元的资产，自2015年以来资产翻了一番多。它现在运营着美国第二大积极管理的债券共同基金 — 美国债券基金 — 仅次于行业领先者太平洋投资管理公司提供的一只 收入基金。至于回报，晨星跟踪的一个指标显示，美国债券基金的特定份额在过去四年中超过了所有其他同行，当时有一位新经理接手。

Capital的旗舰产品击败了整体市场

美国债券基金自2019年以来表现优于其基准

来源：彭博社

2019年1月16日至2024年1月12日的年度回报

“在过去几年里，我们悄悄地出现在人们的雷达上，”总部位于洛杉矶的公司固定收益业务发展负责人Ryan Murphy在接受采访时说。Murphy表示，Capital Group在过去十年中在人员、技术和基础设施方面进行了巨额投资，以增加其在债券基金中的存在，最终在过去18个月内“大力进军ETF市场”。

Ryan Murphy来源：Capital Group行业的货币市场基金中还有大约6万亿美元的资金闲置，但Capital Group可能会面临挑战，吸引足够的资金以保持增长速度。该公司将面临激烈的竞争，与Pimco、BlackRock Inc.、Fidelity Investments和JPMorgan Chase & Co.等在债券业务上声望更高的竞争对手进行正面竞争，这些竞争对手可以利用其规模和与其庞大的零售和机构客户群的关系。而那些低成本使其回报难以超越的机器人指数基金也不会消失。

自2015年初以来，美国债券基金的资产几乎翻了两番，达到了约800亿美元。这一增长包括自2022年初以来的72亿美元，当时美联储开始加息，这对债券价值造成了严重破坏，导致客户纷纷撤离。与此同时，大型竞争对手在同样的两年时间内出现了资金流出，比如Pimco的收入基金和总回报基金、TCW的Metropolitan West总回报债券基金和PGIM的总回报债券。

Capital的美国债券基金增长

在竞争对手资金流出的同时，该基金吸引了客户资金

来源：Morningstar，Bloomberg数据显示2022年和2023年的预估净流入

其他公司的代表拒绝置评或未回复消息。

在某种程度上，Capital Group的进展是这家93岁公司十多年前在债券方面遭遇挫折的结果，该公司由乔纳森·贝尔·洛夫雷斯在1929年股市崩盘后创立，最初是一家股票研究公司。几十年来，债券一直处于Capital Group标志性股票基金的阴影之下，这些股票基金在年中管理着约1.8万亿美元，直到最近的一次金融危机动摇了业务。

2007年10月至2009年3月期间，美国债券基金下跌超过13%，而广义债券指数上涨了7%。这次令人羞愧的经历引发了一系列管理和风险分析的变化，根据晨星公司固定收益策略总监亚历克·卢卡斯（Alec Lucas）的说法。

Capital Group将其固定收益业务扩大一倍，全球员工数量达到了约200人，并从竞争对手中挖来了关键的外部人才。新加入的成员包括迈克·吉特林（Mike Gitlin），他是T. Rowe Price Group Inc.的固定收益主管，于2015年加入，现在是Capital Group的首席执行官。

新团队

2016年，他们从富达投资公司招募了普拉莫德·阿特卢里（Pramod Atluri），他现在负责美国债券基金的投资；2017年，从橡树资本管理公司聘请了高收益专家香农·沃德（Shannon Ward）；2015年，托马斯·周（Thomas Chow）从特拉华投资公司加入，他曾是该公司的企业信贷首席投资官。奇特朗·普拉尼（Chitrang Purani）于2022年4月从太平洋投资管理公司加入，担任投资组合经理。阿特卢里在美国债券基金的团队中还包括大卫·贝坦索斯（David Betanzos）、大卫·霍格（David Hoag）和弗格斯·麦克唐纳（Fergus MacDonald）。

卢卡斯表示，变化包括加强基金首席投资官的责任制和改进宏观经济分析。自2015年以来，该公司在纽约和新加坡开设了新的固定收益交易台，以补充其在伦敦和洛杉矶的现有业务。

通过向财务顾问营销特定类别的基金，资产增长得到了提振，这些财务顾问向客户收取管理费。例如，美国债券基金的F-2类股份从2018年中期的约50亿美元增长到2023年中期的约230亿美元，几乎增长了五倍，根据监管文件。该公司还扩大了主动债券ETF的业务，过去两年吸引了将近30亿美元的资金。

战争游戏

该公司对获得更多资金流入充满信心，并期望赢得那些存放在货币基金中的数万亿资金的一部分，这是根据首席投资官霍格的说法。霍格在1991年开始在Capital担任市政债券分析师。

在私人持有的Capital Group，这并不罕见，员工通常以他们的缩写而闻名，通常任职时间很长，并被鼓励以这种方式思考。分析师投资于他们的基金，以使他们对结果负责，资产配置决策经过辩论和战争游戏。

“在这个行业中，事情从来都不是清晰明显的，”霍格说。“这就是为什么我们需要所有这些声音加入进来，并且说，嗯，等一下，让我们考虑一下。有很多异议，这是非常好的，健康的异议。”

在圣莫尼卡的交易大厅是在霍格的指导下重新设计的，大约有80到90人，包括一个巨大的100英寸视频屏幕，安装在一个半圆形的沙发前面。在这里，来自世界各地的投资组合经理、分析师和策略师可以亲自聚集，或者在每日由固定收益团队主持的电话会议上进行电子讨论债券趋势。

Shannon Ward来源：Capital Group玻璃幕墙办公室位于交易台的一侧，但它们很小。霍格说，这是有意为之的，目的是推动人们回到主要交易区，并鼓励协作文化。

薪酬也是长期的，这可以避免经理人依赖于大的短期投注，穆菲说。

“如果你有一个很棒的一年，那将是你建立长期成功的基础，但我们真正激励分析师和投资组合经理关注的是长期结果，”他说。

奥克树前员工Shannon Ward回忆起她花了前六个月时间思考市场并了解公司。

“Capital和其他公司的运作方式有很大的不同，”Ward说道。“通常情况下，投资组合经理是王者。而在这里，分析师和投资组合经理是平等的，这有助于培养下一代人才。”