英国抵押贷款：通货膨胀冲击对房屋贷款的重要性 - 彭博社

John Stepek

2024-01-17

杰里米·亨特，英国财政大臣，可能会后悔他征收烟草税的时机。

摄影师：Pascal Mora/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注市场和经济上的重大新闻，并解释这一切对你的财务意味着什么。*

马库斯写了一篇好文章，讨论了25年期抵押贷款以及为什么它们并不是工党认为的英国受打击的房地产市场的良药。

今天的英国通货膨胀数据打破了最近愉快惊喜的记录。相反，它高于市场预期，这在某种程度上搅乱了局势。

消费者价格指数（CPI）在去年12月以年率4%的速度上涨。这比11月的3.9%上升，也高于预期的3.8%。它也恰好是英国央行2%目标水平的两倍。

这一切意味着什么？理论上来说，这并不特别重要。这是每月的数据。你总是会遇到惊喜的起伏，趋势才是你需要关注的重点。

更深入地研究这些数据，你会发现其中一个推动通货膨胀的重要因素是最近11月秋季声明后开始实施的烟草税的增加。换句话说，这个惊喜的规模是杰里米·亨特的错（他肯定不会对此感到高兴）。

假设财政大臣决定不费心提高烟草税，或者他推迟了公布。通货膨胀率要么符合预期，要么只是略高于预期，你不会看到它被报道得像是一个重大冲击。

这次偏差也符合更广泛的全球趋势。即使是4%，这也使英国回到了其同行集团的水平 —— 我们不再是G7中的突出问题儿童。事实上，法国目前的通货膨胀率比英国高，就像下面的图表（从之前提到的汤姆和菲尔的文章）所示。

来源：统计机构

注：德国和法国的消费者价格指数。英国CPI是以一致的方式制定的

然而，就市场和经济大多数事情而言，情况并不那么简单。为什么这次偏差比实际上应该更重要的一个原因是，去年年底，市场对于2024年我们将看到的利率不仅在英国，而且在全球范围内被削减而不是削减得很多这个想法变得非常兴奋 —— （最近我们在美国也看到了类似的惊喜，我的同事乔纳森·莱文在这里报道了）。

因此，每一份与这一预期相悖的数据 —— 不管背后的原因是什么 —— 都比它本来应该有的更有影响。事实上，我想很多交易员在今天早上的数据发布前就预期它会低于3.8%。所以即使它符合预期，他们也会感到失望。超出预期真的是一个相当令人不快的惊喜。

抵押贷款利率的影响

那么这对你有什么影响呢？如果英国央行在五月或八月削减利率（我认为可能是后者，不管价值多少）而不是更早，这真的很重要吗？

嗯，这相对来说不太重要，但它确实会影响你的个人财务状况。因为实际利率固然重要，但市场预期同样重要。

当涉及抵押贷款时，这一点可能最为明显。英国央行的利率目前是5.25%。然而，如果你四处比价，你会发现现在可以获得低于4%的五年固定利率抵押贷款。为什么会这样呢？

这是因为市场预期未来五年的利率会大幅下降。银行可以以略低于4%的利率向你出售抵押贷款，并通过以低于该利率的价格“购买”市场上的资金来对冒险向你提供过于便宜的贷款进行对冲（这是一个过于简化的说法，但你明白我的意思）。

如果未来利率削减的预期发生变化，市场开始预期在一段时间内削减的次数会减少，这确实会产生影响。英国央行的利率可能保持完全不变。但“未来资金”的价格将会上涨。因此，你的抵押贷款放贷方最终会用完更便宜的抵押贷款，并不得不提高下一批的价格。

这已经发生了。正如我在今日市场博客上的同事指出的那样，交易员已经收紧了他们对于利率削减的预期。他们现在预期2024年会有四次削减，而第五次削减的可能性超过一半。就在一个月前，他们预期会有六次削减。

什么是结果？这意味着，如果你一直指望抵押贷款利率会进一步下降，你需要小心，特别是如果你今年面临再融资的喜悦。

我会一如既往地强调，没有人知道未来会发生什么。我的中心观点是通货膨胀将在相当长的一段时间内构成挑战，我们又回到了一个更可能是在2%以上而不是在2%以下的世界长期内。但我也听到了一些关于通货紧缩的合理论点，以及介于两者之间的所有选择 — 因此保持开放的心态是明智的。

这就是为什么你需要考虑你自己的个人情况和相关的后果，如果你让自己暴露在利率变动的风险中，而它们最终上升而不是下降。

这里没有正确的统一方法，因为每个人都是不同的。但如果六到八个月前，当看起来你可能不得不以5%以上的利率再融资时，你晚上失眠，那就是一个迹象，表明你可能应该谨慎行事，而不是指望利率从这里进一步下降。

请记住，你可以在实际需要新贷款之前的六个月内申请并锁定利率。然后，如果有更好的利率可用，你总是可以进行交换。只是要注意前期费用，因为如果你进行交换，你可能会失去这些费用。无论如何，使用抵押贷款经纪人来了解市场上最佳选择是明智的。

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虚拟现实可能成为一个有潜力的产品。摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社### 午间市场

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