大学反犹太主义引发的抵制风波使数十亿美元的大学债务面临风险-彭博社

哈佛大学校园的邓斯特楼，位于马萨诸塞州剑桥市。

摄影师：Mel Musto/Bloomberg像哈佛大学和宾夕法尼亚大学等美国精英学院的捐赠者外逃和领导层动荡，正在提高数千亿美元高评级债务的风险，据彭博智库称。

彭博智库策略师乔尔·莱文顿和迈克尔·多托警告债券投资者和信用评级公司，在国会反犹调查和其他丑闻颠覆校园后，应重新考虑对大学债务的“自由放任”态度，根据周三发布的一份研究报告。

莱文顿表示，主要捐赠者的撤资、潜在失去免税地位、申请减少和管理动荡可能会影响大学财务和捐赠基金。他补充说，捐赠基金也为这些学校提供流动性，这是评级机构评定大学债务时考虑的一部分。

“过去六周发生的事情无论从哪个角度看，都没有帮助任何人的品牌形象或声誉，只会带来负面影响，”莱文顿在电话采访中表示。“所有这些事情都是潜在风险，但目前还没有被纳入债券中。”

大学通常会同时利用应税和免税债券市场来为校园改进项目（如新宿舍或学术楼）融资。像哈佛、斯坦福大学和麻省理工学院这样的精英学校，拥有顶级信用评级，不同于大多数公司，并且占据AAA级企业债券指数的主要部分，根据彭博编制的数据。

哈佛校友 — 从亿万富翁Len Blavatnik到最近的毕业生 — 都表示他们将停止捐赠，直到学校采取更多措施来解决前校长克劳丁·盖伊在国会广受诟病的证词中的反犹主义问题。这一举动威胁到美国最富有、最古老大学的财政状况，此时其投资回报率正在下滑，国会正在考虑削减联邦支持的方式。

穆迪投资者服务公司在10月31日的一份报告中表示，哈佛有“强大的能力来应对潜在的系统性冲击”，而这份报告是在哈佛的回应引起强烈抗议的时候发布的。

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宾夕法尼亚大学也在应对捐赠者的反叛。Stone Ridge Asset Management的联合创始人Ross Stevens撤回了价值约1亿美元的捐赠，他指责学校在打击反犹主义问题上的立场。

哈佛、宾大、麻省理工和斯坦福的发言人并未立即回复置评请求。

尽管如此，投资者大多忽视了这些风险，因为债券收益率仍与AA级信用曲线保持一致，Aa2/Aa3级指数迄今“保持了对品牌耐久性和对其捐赠的持续支持的传统看法”，彭博智库分析师写道。

在被问及此事时，穆迪没有提供具体评论，但发送了本周发布的一份报告，显示借款人的社会风险正在上升。

穆迪分析了全球约82万亿美元的90个部门的评级债务，并发现21个部门面临着加剧的社会信用风险，高于2019年的14个，根据周二发布的一份报告。根据穆迪的数据，近8万亿美元的评级债务，包括教育和非营利部门，面临着加剧的社会风险。

财务灵活性

当然，与整体高等教育格局相比，这些机构拥有强大的财务资源和非常高的学生需求指标，为他们提供了应对短期挑战的缓冲。标普全球评级表示，高度选择性的机构受益于“巨大的需求和财务灵活性”，这减轻了对今年更高经济压力的预期，分析师在去年12月的一份研究报告中写道。

评级公司的分析师在2019年发布了一份关于大学丑闻的报告，富裕家庭被发现支付以获取优先录取待遇，该公司表示会根据具体情况评估事件。标普分析师杰西卡·伍德当时表示：“真正影响信用的不是实际事件，而是机构对事件做出的应对和调整能力。”

“在大多数情况下，迅速的纠正行动和有效的外联使得机构能够维持其评级，”伍德在2019年的报告中说道。“另一方面，一些风险管理或治理失误导致了负面的评级行动。”

此前，大学如果面临巨额法律费用，其信用评级就会受到压力。密歇根州立大学向纳萨尔(Larry Nassar)受害者支付了5亿美元。在宣布达成和解协议之前的2018年，密歇根州立大学因“加剧的财务风险”而被穆迪投资者服务公司下调了评级。

“信用评级机构往往行动缓慢，”莱温顿在采访中说道。“投资者倾向于按照它们的评级方式交易，我会说这些是非常沉闷的投放债券。”