中国因巴拿马和苏伊士运河的中断而无法依靠廉价美国天然气进行塑料投注-彭博社

Elizabeth Low

2024-01-18

中国石化行业押注于利用廉价美国天然气稳定供应来生产塑料的计划迅速走向失败，因为航运的双重瓶颈颠覆了贸易流动并推高成本。

中国最近在其石化行业进行了大量投资。但随着产能的大规模扩张去年加速，正值中国经济踌躇不前，消费放缓，亚洲塑料供过于求。新工厂中有很大一部分使用丙烷，而丙烷大部分是从美国进口的。

这正面临新的挑战，因为巴拿马运河和红海的航运危机提高了运费成本，限制了对美国供应的获取。因此，采用丙烷脱氢（PDH）技术的新一波新兴参与者——曾被视为石化行业有前途的一部分——被迫缩减规模。

“这两起航运事件将严重打击中国的PDH行业，”S&P Global的亚太地区化工分析师Larry Tan表示。

从天然气生产石化产品的利润在过度投资和贸易中断中急剧下降

来源：S&P Global Commodity Insights

传统上，石化产品是通过裂解石脑油（一种精炼石油产品）生产的。PDH是一种备受青睐的替代方法，特别是在中国，因为它承诺了来自美国的廉价天然气供应，而页岩气生产的繁荣将提供充足的出口。PDH工厂使用丙烷，一种液化石油气或LPG，来生产丙烯，这是许多塑料、工业化学品和添加剂的原材料。

“2023年下半年原定上线的许多新项目都被推迟了，”摩根大通公司亚洲能源和化工研究负责人Parsley Ong说道。她表示，PDH装置在去年12月的运行率接近创纪录的低水平，约为60%。

根据摩根大通的数据，从2020年到2025年，中国新的丙烯产能中约有44%将基于PDH技术。根据S&P全球大宗商品洞察的数据，去年12月，这些装置的利润率在亚洲北部地区平均降至每吨55美元，而前一年几乎达到了200美元。

S&P全球公司的Tan表示，从2016年到2020年，PDH装置一直在产生正回报。“如果你使用裂解石脑油而不是液化石油气，你就会处于不利地位，”他说。然而，随着石脑油价格的下跌，这种成本优势已经减小。

该行业现在正准备应对巴拿马运河和苏伊士运河的中断带来的另一次打击。这两条航道是美国和亚洲之间贸易的捷径，美国是世界上最大的天然气出口国，亚洲是最大的进口地区。但是，前者的水位偏低和后者的中东紧张局势升级导致了航道的混乱。

通常，选择巴拿马运河是最短的航线，Kpler的数据显示，2022年有80%的天然气货船通过了这条航道。现在，油轮也不得不避开苏伊士，根据数据，本月有77%的运往亚洲的货物被迫绕过好望角。

最终结果是更长的旅行时间和更高的货运费，中国的PDH行业无法承受。

“2024年大部分时间利润很可能保持在盈亏平衡或亏损领域，”摩根大通的王宏表示，补充说较小或较老的装置可能需要关闭。

（除非另有说明，所有时间均为北京时间。）

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