中国放弃大规模刺激措施，考验投资者耐心-彭博社

深圳港，中国，2024年1月16日。

照片：Qilai Shen/Bloomberg

中国总理李强发出了迄今为止最明确的信号，表明北京政府不会在严重通货紧缩和一系列令人担忧的数据考验投资者耐心之际采取大规模刺激措施来推动增长。

在达沃斯世界经济论坛上向领导人发表讲话时，李 强调 了中国去年成功实现了5%的增长目标，而没有通过“大规模刺激”来推动经济。最新的经济数据显示，中国经历了亚洲金融危机以来最严重的通货紧缩，房地产价格也出现了自2015年以来的最大跌幅。

中国经济在2023年增长了约5.2%，超过了政府当年的官方增长目标，而没有采取“大规模刺激”，中国总理李强在达沃斯表示。

“官方不希望给人们留下他们非常担心增长的印象，他们希望在2024年引导经济不采取重大刺激措施而实现增长，”标普全球评级亚太区首席经济学家Louis Kuijs表示。“他们有低估经济下行压力的风险。”

大量刺激措施帮助中国走出了十多年前的全球金融危机，这些措施主要是通过债务发行，导致了产能过剩，并使许多地方政府负债累累。

李似乎“表明他相信中国可以在没有刺激的情况下保持增长势头。我不认为这会很容易”，法国外贸银行亚太区首席经济学家阿丽西亚·加西亚·埃雷罗表示。

尽管中国人民银行上个月采取了措施向金融系统注入资金，但与本周不降息的普遍预期相悖。

“如果他们想要实现今年5%的增长，他们需要降息”，加西亚·埃雷罗表示，并补充说中国面临着犯同样错误的风险，就像日本银行在90年代初期未能应对通缩一样。“他们需要采取行动。”

政府正在评估其他工具。据彭博本周报道，中国正在评估发行1万亿元（约合1390亿美元）的特别长期债券。中国债券银行还将41家房地产开发商列入了获得金融支持的开发商名单。

自1999年以来中国经济整体价格最长时间下降

广义价格指数在2023年第四季度连续第三个季度收缩

来源：国家统计局，彭博社

注：GDP平减指数是通过将名义GDP增长减去实际GDP增长来计算的。

去年房地产投资同比下降了9.6%。新开工的房地产项目数量——这是开发商信心的重要指标——下降了约21%。法国巴黎银行中国首席经济学家Jacqueline Rong表示，房地产投资的下降“绝对还没有触底”，她认为这个行业是对经济“最大的下行压力”。

尽管新兴产业如电动汽车等取得了令人印象深刻的增长，但它们仍然没有足够的贡献来完全取代房地产成为主要的经济增长动力。

“随着房地产投资的下降，经济更加依赖工业和服务业，” 哲威资产管理公司总裁兼首席经济学家张智威表示。“这种转变需要时间。”