高盛对土耳其通胀的乐观预测超过了中央银行的观点-彭博社
Tugce Ozsoy
土耳其安卡拉的一个蔬菜摊贩。
摄影师：Kerem Uzel/Bloomberg高盛集团的经济学家提出了土耳其通货膨胀急剧放缓的反常案例，这使得这家华尔街公司不仅脱颖而出于全球同行，也脱颖而出于土耳其自己的央行。
这一论点的关键在于认为货币增长——而不是利率或经济产出缺口——是在价格快速上涨期间预测通货膨胀“最有用的指标”。考虑到这一点，高盛现在认为土耳其的通货膨胀今年将“略低于”30%，这一预测是彭博社汇编的各种预测中最低的，比货币当局预测的低6个百分点。
“鉴于土耳其央行迅速遏制了货币聚集增长的速度，我们认为通货膨胀将比共识预期的下降得快得多，”高盛经济学家Basak Edizgil和Clemens Grafe在本周的一份报告中表示。
对投资者而言，重要的是能够评估一个经济体的脉搏，这个经济体在总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安在5月连任后，央行将利率提高了五倍。通货膨胀的轨迹很重要，因为它可能决定何时重新进入一个几乎被外国人放弃的本地债券市场，这几年来土耳其选择了以牺牲一切成本来实现增长，并失去了对消费者价格的控制。
对于高盛来说，去年对土耳其利率的离群预测严重失误，最大的风险在于决策者不保持当前立场，允许货币增长再次加速。宽松的财政政策也可能是一个障碍，但“只要是外部资金支持，影响可能只是边际的”，经济学家们表示。
中央银行预计通胀率将在5月左右达到75%，然后在年底结束时降至36%，并在2023年结束时接近65%。
决策者此前警告称，国内需求以及“服务业通胀的坚挺”是导致更广泛价格压力的主要因素之一。
另外，最低工资的大幅增加以及三月份市政选举前慷慨的预算支出可能导致摩根士丹利和摩根大通等其他全球借款人预测今年年底通胀率超过40%。汇丰控股本周也表达了类似观点，认为通胀的去除速度将比中央银行预期的更慢。
高盛表示，中央银行将在1月再次上调利率250个基点至45%，并可能从年中开始降息，“而不会对土耳其里拉施加不必要的压力”。
彭博经济学的观点…
“尽管央行采取了紧缩立场，我们预计通胀率将在5月份飙升至73%，然后在年底前回落至42% —— 仍然是5%目标率的八倍多。在3月地方选举前超额的选举支出可能会加剧土耳其的通胀问题，并可能需要在选举结束后提高政策利率。”
— 经济学家Selva Bahar Baziki。点击 这里 了解更多。
尽管央行最初采取了 渐进的 加息方式，高盛的经济学家认为，货币聚集增长的下降表明“政策的收紧比利率路径所暗示的要显著得多。”
包括流通现金和储蓄账户以及货币市场账户中的存款在内的广义M2货币供应中里拉部分的增长自去年9月以来急剧放缓，当地货币贷款的增速也在减缓。自夏季以来，里拉的定期存款是M2中唯一持续增长的部分，高盛表示这是非通胀性的，因为它反映了储户对更高利率的吸引力。
“考虑到货币供应的规模和速度的调整，并假设货币政策将继续保持收紧状态，我们认为通胀势头的下降没有理由不会持续下去，”经济学家们说。