中国的通货紧缩主要由商品引领，增加了贸易紧张风险 - 彭博社

中国在2023年的制造业投资增长了6.5%，根据官方数据。

摄影师：Gilles Sabrie/Bloomberg最新数据显示，中国通货紧缩是由去年制造业价格下跌驱动的，这加剧了中国工业产能大规模扩张的风险，也增加了与美国和欧洲的贸易紧张局势。

根据中国统计局数据，彭博计算显示，中国的GDP通货紧缩率在2023年为负0.6%，这是自上世纪90年代末以来的最大年度下降。在各个领域中，制造业显示出最大的价格下降，达到3.2%，彭博计算显示。

这些数据进一步证明，一些领域的国内供应超过了中国的需求。这很可能会引发华盛顿和布鲁塞尔对中国在一些制造业领域过度投资的指责，削弱了美国和欧盟的竞争对手。

制造业引领了中国去年的通货紧缩

中国统计局2023年各行业使用的通货紧缩率估计

来源：中国国家统计局，彭博

根据彭博计算，周四的数据显示，农业价格下降了2.2%。但是制造业通货紧缩引发了紧张局势。中国的出口价格指数在去年11月同比下降了9.2%。中国去年全年贸易顺差达到约8230亿美元，创下有记录以来的第二高水平。

尽管全球消费者可能从中国商品价格的下降中受益，许多央行可能会欣赏到这种通货紧缩的冲击，但对海外生产商来说，这种冲击威胁着他们自身的竞争力。政治家们可能会将中国的通货紧缩视为对其选区就业和旨在支持向电动汽车和可再生能源过渡的投资计划构成威胁。

“中国在电动汽车或可再生能源方面拥有最佳的供应链。再加上国内需求疲弱，这带来的负面影响是导致产能过剩和价格崩溃，”欧盟驻中国大使豪尔赫·托莱多在本周的一次活动上表示。“威胁在于中国将以难以置信的价格涌入市场，这将使我们的产业面临风险。”

根据官方数据，中国制造业投资在2023年增长了6.5%。工业产能利用率按年度略微增加至75.9%，接近疫情前的77.5%。

去年唯一看到通货膨胀的经济领域是服务业，这有助于将该部门的占比推高到中国国内生产总值的纪录高点54.6%。制造业产出的份额略有下降，降至26.2%，反映了产出价格的下降。

2023年中国服务业占经济比重创纪录

而制造业、房地产的占比下降

来源：中国国家统计局、世界银行、彭博社

中国房地产行业的价格在全年保持正增长。“然而，重要的是要注意，第三产业中的房地产不包括建筑活动，而建筑物价格指数在2023年下降至-1.0%，”野村控股有限公司的经济学家张哈林顿在一份报告中写道。

通胀可能会因食品价格疲弱和工业生产者价格指数通缩而在2024年持续存在，野村团队写道。“隐含的GDP价格指数甚至可能在2024年全年再次出现负数。”

至于食品价格，随着需求恢复和政府支持农业的政策生效，它们应该会稳定下来，这是国家最高经济规划机构官员金先东在周四的一次简报中表示的。