中国6.3万亿美元的股市暴跌日益严重-彭博社

中国股市刚刚度过了又一个令人沮丧的一周，香港上市的内地公司股票指数在全球股票指数排名中一直处于垫底位置。

最近几天里，令人沮丧的里程碑不断出现：东京已经超过上海成为亚洲最大的股票市场，而印度对中国的估值溢价已经达到创纪录。在本地，中国股票的崩盘正在造成混乱，对国家的资产管理行业造成了严重影响，推动共同基金的关闭数量达到了五年来的最高水平。

恒生中国企业指数在2024年已经下跌了11%。在创纪录的四年连续下跌之后，这一暴跌正在加强一个结构性转变，从积极的资金管理人到被动基金，所有人都在抛弃全球第二大股票市场。

纳斯达克黄金龙中国指数在美国周五开盘时下跌了多达2.2%，延续了连续第五天的跌势。

总的来说，自2021年达到峰值以来，中国和香港股市的市值已经蒸发了约6.3万亿美元，突显出北京在试图挽回投资者信心下面临的挑战。当局已经排除了利用大规模刺激来振兴疲软经济的可能性，这让交易员们不知道何时情况会好转。

“今年迄今为止，我们所看到的实际上是去年的延续，”安联Bernstein的中国股票首席投资官约翰·林在1月17日接受彭博电视台采访时表示。“迄今为止，这种挤牙膏式的刺激政策还没有能够扭转像房地产等领域的基本面。”

“等待游戏”

恒生中国企业指数本周暴跌超过6%，有望录得八年来最糟糕的一月表现。在内地，沪深300指数在过去10周中有9周下跌。迹象表明国家基金可能购买了交易所交易基金，中国最大的券商决定暂停一些客户的做空交易未能阻止内地基准指数的下跌。

市场上的逆风问题已经被充分记录：中国的房地产行业仍然是一个麻烦点，通货紧缩压力正在增加，北京和华盛顿之间长期存在的纠纷不愿消失，而美国大选定于今年晚些时候举行。最近几天，关于美国利率走势的不确定性以及本地股票衍生品迫在眉睫的爆炸威胁都加剧了投资者的担忧。

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根据最新的美国银行调查，亚洲基金经理将对中国的配置减少了12个百分点，净空仓达到20%，是一年多来的最低水平。

跟踪基准的基金经理在本月卖出了中国内地和香港交易的股票净额3亿美元本月，根据摩根士丹利的分析。这是对2023年下半年的逆转，当时尽管股指下跌，他们净买入了7亿美元。

“中国是一个等待的游戏，我们继续等待，”瑞士银行亚洲研究主管马克·马修斯说，该银行大部分时间都在避开中国股票。

外国投资者继续撤离中国股票

海外投资者在2024年延续了创纪录的季度卖出

来源：彭博社

注：数据显示季度净流出以十亿人民币计

北京方面试图让投资者放心，但遭到了投资者的怀疑，其中许多人担心当局跟不上形势。虽然中国人民银行上个月采取了措施向金融系统注入资金，但在周一并未按照普遍预期降低关键政策利率。

中国国务院总理李强本周在世界经济论坛上对领导人表示，中国有能力在不大规模刺激经济的情况下实现2023年大约5%的增长目标。

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目前，信心丧失如此严重，即使估值吸引人也没什么帮助。从前瞻性盈利预期来看，MSCI中国指数与标普500指数的估值从未如此便宜。尽管如此，对短期反弹的押注未能实现。

“政府似乎对经济非常乐观，” abrdn的亚洲股票投资总监吴欣尧表示。“市场甚至可能不相信5%的增长数据，它对经济持有更为负面的看法，肯定认为北京需要大规模的财政应对措施。”