达沃斯的氛围充满了对2024年的乐观，但这种共识往往是错误的 - 彭博社

瑞士警察携带突击武器巡逻，这是对达沃斯泡泡外危险世界的冷静提醒。

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泡泡外潜藏危险

如果达沃斯的集体情绪总是错误的，我们应该感到担忧。

在结束今年的世界经济论坛会议并撤除安全屏障时，值得反思主要收获。金融和商业的每个角落都充满了无限乐观情绪。从Stifel Financial Corp.到JPMorgan Chase & Co.的银行家们提出了在首次公开募股、并购和风险债务销售干旱后的大胆梦想。来自可口可乐公司、陶氏化学公司、高通公司和中国的携程网等公司的CEO们也发表了乐观看法。

这让我感到担忧，因为如果你私下与高管交谈，他们会认同达沃斯是特权和短视思维的泡泡，几乎每年的共识最终都与发生的事情完全相反。（回想一下2023年，当时每个人都预测美国会陷入衰退。）

就C级高管们所能看到的情况来看，似乎一切都很好。毕竟，本周的美国零售销售数据显示出更强劲的支出。昨天的失业救济索赔数据显示为2022年9月以来的最低水平。问题在于市场被定价得过于完美，正如布里奇沃特的格雷格·詹森本周在一个专题讨论会上告诉乔恩的那样。

首先，存在着降息的问题。华尔街的许多乐观情绪——尤其是在银行业方面——都取决于借款变得更便宜的想法。如果经济看起来如此出色，那么很难理解为什么美联储会大幅降息。美联储过早降息然后再收回将会带来巨大问题。

其次，与所有这些商业狂喜形成鲜明对比的是，与会的将军、外交部长和政策专家们之间存在着一种沮丧的情绪。乌克兰的持续战争对许多人来说都是一个巨大的问题。以色列与哈马斯的战争也是如此。胡塞武装对红海航运的袭击正在引发人们对中东冲突可能会失控的担忧。

在私下讨论中，官员们表示很难看到在短期内解决这些冲突的途径。与此同时，他们正在设法控制局势。布雷尔资本的吉姆·布雷尔谈到了与军事领导人讨论人工智能以及在战斗中部署人工智能的方式。欢迎来到新的军备竞赛。

虽然对于唐纳德·特朗普可能重返白宫的担忧很大，但人们承认，在乔·拜登总统任内，贸易政策并没有与特朗普有太大不同。事实上，许多不同国家政府都在进一步推动支持国家利益，而不是考虑扩大多边影响力。

因此，尽管顶级商业领袖预见增长和繁荣，但你可以在达沃斯大道上游行的警察队伍和屋顶上的狙击手中找到现实的检验，他们在保护处于战争状态的国家领导人。市场上存在许多潜在风险。投资者不知道如何定价，因此他们大多选择忽视它。

一切都关乎收益

因此，随着达沃斯三天的节目结束——我们与彭博的安玛丽·霍登一起参与其中——今天的监控由曼努斯·克兰尼和斯嘉丽·付在纽约主持。收益是一个主导主题，特别是在我们进入最繁忙的两周季报季之际。

“股票投资者有一套特定的预期。人们期望看到一个具有韧性的经济，具有韧性的消费支出和盈利增长的回升，” 瑞银全球财富管理的大卫·莱夫科维茨说。“如果这一切实现，市场就可以继续上涨。”

标普500季报季逐周收益

以下是报告季度业绩的公司的市值

来源：彭博社

法国巴黎银行资产管理公司的丹尼尔·莫里斯表示，股票投资者关注的是他们正在听到的，或者即将听到的CEO讲话，而不是担心最近美国国债收益率的上涨。

他说：“盈利乐观情绪可以暂时抵消较高折现率的影响。”他表示，科技股可能再次成为焦点，纳斯达克100指数的盈利增长至少达到10%。“这就是为什么人们如此热情。”

Allspring Global Investments的玛吉·帕特尔表示，这七大科技股可能再次表现出色。“它们之所以如此出色，是因为它们的盈利增长优于其他行业，”她说。

与此同时，瑞士银行的莱夫科维茨和彭博情报的吉娜·马丁·亚当斯表示，除了这七大科技股外，其他科技股的利润改善将在2024年终于开始赶上。特斯拉公司将在下周开始发布科技巨头的财报。

特朗普在国会的影响

唐纳德·特朗普在爱荷华州党内初选中的成功增加了他在华盛顿共和党人中的影响力。这对于初选在众议院议长迈克·约翰逊领导下的分裂共和党团体的背景下进行是一个重要的动态，即使有了最新的短期支出法案，根据布朗大学陶布曼美国政治与政策中心的温迪·席勒的说法。

“特朗普不希望共和党看起来无法治理国家。如果他成为提名人，他希望有一个强大的共和党支持他，”席勒说。“你可以想象特朗普会每天都在和约翰逊通电话，告诉他不要让我难堪。”

2024年竞选和华盛顿预算僵局之间的相互作用并不是一个好兆头。新的支出预算的最后期限是3月1日和3月8日——可能是初选最激烈的时候。

负责联邦预算的委员会的玛雅·麦克吉尼斯表示，美国人只能因为避免了政府关门而稍微安心。毕竟，临时协议是必要的，因为截至10月1日的财政年度仍然没有预算。

“当你管理一个两党更愿意互相残杀而不是真正治理国家的国家时，你会遇到很多问题，”她说。

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