英国零售销售：受通货膨胀影响的消费者开始出现疲态吗？- 彭博社

比预期更安静？

摄影师：Jason Alden/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日，我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的钱意味着什么。*

英国消费者会罢工吗？

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英国高街的圣诞节来说，就这样吧。

今天早上公布了12月份的英国零售销售数据，结果非常糟糕。真的非常糟糕。预期是12月份的销售量（换句话说，是商品的数量，而不是价格）同比上涨1.4%（不包括汽油）。实际上下降了2.1%。

这真的很丑。我唯一能指出的明显缓解措施是，相比之下，11月的销售业绩大大超出预期，而且在这份报告中也有所上调。但这只是微不足道的安慰，可能只是因为消费者今年提前购买了圣诞节礼物。

当然，对于所有这些事情，月度数据都会受天气影响和一般性故障的影响，所以你应该关注趋势。正如下面的图表所示，目前趋势仍然向上，尽管这显然不能保证我们现在没有见顶。

白线显示了购买商品的价值，而蓝灰色的条形图显示了购买的数量。过去两三年的巨大分歧表明，人们为了购买更少而支付更多 —— 这就是通货膨胀。

这些数据的一个副作用是，我们在英国处于技术性衰退的可能性增加了，因为这意味着第四季度的国内生产总值更有可能出现负增长，这将使其连续两个季度出现负增长。

正如我之前所说，这只在政治和标题撰写的原因上真正重要。即使是选举年，鉴于目前的民意调查结果，很难想象逃脱或避免衰退真的会在投票站产生多大的影响。

真正重要的事情（特别是对我们的日常生活而言）是之后会发生什么。经历短暂的技术性衰退是一回事，但如果我们现在达到顶峰并面临更大的衰退就是另一回事了。

这只是一个月的数据，我不会立刻拉响“从现在开始一切都走下坡路”的警报。但为了以防万一，让我们快速看一下“杯子半空”的论点。

悲观的理由

关于这次衰退的程度，一个令人惊讶的事情是，今年迄今为止零售商的交易更新基本上还可以。但当你深入挖掘一下，就会发现一些紧张的迹象。

至少部分原因是英国房地产市场的放缓。销售的住房减少意味着购买“大宗商品”的人也减少了。搬家是购买沙发、厨房、浴室、地毯、洗衣机，甚至电视的触发事件——如果人们不搬家，这些物品的销售势必会受到影响。

而且在考虑到这些物品的销售在大流行期间几乎肯定是被提前的情况之前。尽管封锁可能已经成为过去，但我认为我们可能低估了它对从就业数据到库存管理和对通常季节性模式的干扰所产生的影响。

一个例子是今天沙发零售商DFS Furniture Plc的销售更新。公司表示其全年利润指引将保持不变，股价因此上涨。然而，公司也表示这是由于抢占市场份额和“成本基础改善”。

另一个有趣的消息是昨天电器零售商 Currys Plc 的更新。这是一个强劲的更新，随着利润有望超出预期，股价也出现了跳涨。

然而，这并不是因为商品销售额增加。而是由于成本控制和更有利可图的服务，比如信用销售和商品保证。

一如既往，主要风险在于这些措施如何影响劳动力市场。但显而易见的是，成本控制往往会抑制猛烈的招聘行为。

与此同时，Currys 首席执行官亚历克斯·鲍德克对最低工资上涨的影响异常直言不讳，他还提到其他成本“加剧了已经过度负担的行业”，警告称“这将助长通货膨胀，减少投资，减少就业机会。”

另一方面，通货膨胀正在减缓，实际工资正在上涨，所以消费可能会好转。我们只能拭目以待。

与此同时，尽管经济对我们每个人来说都很重要，因为我们都有工作和生活，但从投资者的角度来看，它并不那么重要 — 英国股票无论如何看起来都很便宜。事实上，今天早上又有一家伦敦上市公司以50%左右的溢价被收购 — 在这里阅读更多详情。

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我今天早上读的东西

• **你好，硅芯先生？**泰勒·考温认为你孩子的下一个最喜欢的老师可能是一个聊天机器人。我愿打赌这不会发生，但这是一篇有趣、发人深省的文章。
• ESG投资者要小心 —— 美德泡沫 已经破裂，艾莉森·施拉格说。
• **“美国的力量肯定不如以前了。”**奈尔·弗格森警告说美国在七个关键方面已经浪费了自己的影响力，并提出了自己的看法。如何重新获得影响力。
• 不仅是英国股市在寻求新的上市公司。 美国市场正在吞噬其他所有人的午餐，利奥内尔·洛朗特警告。
• 不要错过梅琳的新专栏，讲述了 为什么铀价格飙升，以及这种趋势可能会持续，以及哪些伦敦上市的投资受到这一趋势的影响。

嗯嗯嗯… 蛋糕。摄影师：大隈友洋### 午间市场

观察更广泛的市场 - 富时100指数上涨约0.4%，至7485点。富时250指数上涨0.1%，至约18965点。黄金上涨0.6%，至每盎司2035美元，布伦特原油价格下跌约0.1%，至每桶约79.00美元。英镑兑美元汇率下跌约0.2%，至1.268美元，兑欧元汇率上涨0.3%，至1.165欧元。

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每日引言

“在过去，午餐休息时间长达两个小时，甚至在工作日，每个人都会和同事一起喝啤酒和清酒。下午交易总是很活跃，部分原因是因为饮酒的势头。”

末沢秀憲

SMBC三井住友证券分析师

62岁的末沢怀念过去的日子（我们说的是80年代和90年代 - 看到千禧一代了吗？你们真的错过了），当时日本的利率高于0%，债券市场繁荣。这些日子看起来可能会回来，年长的从业者因此变得更受欢迎。 正因如此。### 给…墨水、汗水和眼泪下个定义

• 45万美元 温斯顿·丘吉尔的书桌的标价，由《福布斯》媒体董事长兼总编辑史蒂夫·福布斯通过稀有书籍经销商彼得·哈灵顿出售。

离开之前…

我们生活在一个政治和政治干预比2008年前的共识、全球化和选民冷漠时期更加关键的世界。因此，请务必阅读我的同事阿莱格拉·斯特拉顿的每日简报*《The Readout》**，以便跟上时事。*

下周需要关注的主要新闻包括：

• 在经济新闻方面，我们将获得英国服务业和制造业活动的最新快照，以PMI调查的形式。我们还将获得英国公共财政的12月更新。在世界其他地方，欧洲央行和加拿大央行都将做出最新的利率决定。
• 在公司新闻方面，Primark的所有者和食品公司Associated British Foods，航空公司Easyjet，以及WH Smith等公司都将发布更新。

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