不正常，新常态：彭博社的五个当天主题 - 彭博社

Craig Stirling, Rainer Buergin, Boris Groendahl, Stephan Kahl, Verena Sepp

Craig Stirling对隧道尽头闪烁的光进行了评论。— 订阅我们的通讯每日五大主题*，每天直接送入您的邮箱。*

非常正常

以世界经济为名的论坛今天早上成为达沃斯论坛的重头戏，在这里，德国财政部长克里斯蒂安·林德纳和欧洲央行行长克里斯汀·拉加德等人对全球精英一周的讨论进行了总结，并分析了2024年的前景。

明显的共识是，2024年将是一个变革之年，而2023年则是正常化的一年。林德纳称德国的结构改革是最重要的挑战，并驳斥了将德国描绘为“病态国家”的说法：德国不是病态的，只是疲倦了，需要一杯咖啡，部长如是说。拉加德有些神秘地谈到了一种“不正常的正常化”。

达沃斯的闭幕论坛。照片：Hollie Adams/Bloomberg这些言论标志着一个星期的结束，一个星期里人们普遍认为，世界经济很可能已经度过了去年这个时候预测的最糟糕的情景。 通货膨胀正在下降，没有出现深度衰退。德意志银行首席财务官詹姆斯·冯·莫尔特在谈到经济和市场的抵抗力时称之为“恍然大悟”。

然而乐观情绪只是一线之差。全球债务高企，乌克兰和中东地区的战争，以及特朗普可能当选总统的前景——这些风险因素迅速导致了恶劣的情绪，甚至在今天的总结讨论中也是如此。拉加德在这些风险因素面前，尤其是在今天的总结讨论中，再次引发了笑声，当她面对可能的连任时表示，“攻击是欧洲最好的防御”。

今天可能会影响市场参与者的因素，由Rainer Bürgin、Boris Groendahl、Stephan Kahl和Verena Sepp向您报告：化工巨头动摇，债务限制获通过，银行陷入困境，步伐尚不稳健，以及埃尔布塔被淹没。

化工巨头动摇

为什么一家化工公司的股价会上涨，而该公司刚刚报告了年度业务下降了五分之一？自由现金流和市场上对最糟情况已经过去的信念是答案。预计到2023年，巴斯夫的息税折旧摊销前利润（EBIT）将达到38亿欧元，比去年下降了45%。在营收和利润方面，公司的表现大大不如预期，但股价仍上涨了多达2%，但最近接近于零。据贝德赫尔维亚（Baader Helvea）的分析师康斯坦丁·维希特（Konstantin Wiechert）表示，现金流水平足够维持稳定的股息。瑞士银行的分析师（买入）认为2023年第四季度的息税折旧摊销前利润（EBIT）是巴斯夫的低谷，是购买巴斯夫的好时机。由于俄罗斯入侵乌克兰，巴斯夫失去了获取廉价天然气的途径，并关闭了一些高能耗的工厂。由于德国该行业前景的困难，根据行业协会VCI的说法，几乎有10%的化工公司将永久放弃在该国的生产。德国ifo研究所今天宣布，12月份该行业的经营气氛已经恶化。该机构表示，不会很快出现好转。

赞成债务限制

德国联邦议院财政委员会在周四晚上同意了政府2024年修订预算草案，这是自2019年以来首次再次遵守债务限制。计划中规定了390亿欧元的新债务。预算的修订是由于联邦宪法法院对联邦特别资产的震惊裁决而变得必要。2月初，预算法案将通过联邦议院和联邦参议院。然而，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等原因，安全保障乌克兰援助等

恶化

德国房地产融资指数Difi下降

来源：HWWI和JLL（注：2023年第一季度未计算Difi）

还不够稳健

轻盈的感觉有所不同。德国凉鞋制造商Birkenstock的股票在2024年的销售预测——预计增长18％至17.6亿欧元——让投资者感到失望后暴跌。尽管这超出了分析师的预期，但投资者对这个品牌寄予了更高期望。在美国交易的股票一天内下跌了14％，创下自去年10月上市以来的最大单日跌幅。首次公开募股已经令人失望，几乎三分之一的Birkenstock股票被空头抛售，增加了压力。莱茵河畔林茨的制造商已经稍微弥补了股价下跌。Evercore ISI的分析师认为这表明投资者对第四季度的业绩有所期待，并且全年预测将上调。Birkenstock首席执行官Oliver Reichert表示，2024年的展望“保守”。作为“新手……我们希望确保我们站在正确的一边。”

埃尔布塔沉没

位于汉堡港的破产Signa房地产集团的标志性摩天大楼项目埃尔布塔现在也破产了。汉堡市周五宣布，它随着母公司René Benko的高端部门Signa Prime的破产申请而跟随。这并不奇怪，因为汉堡的建筑工程由于未支付给建筑公司而停工，这是Signa内部出现严重问题的最终迹象。汉堡市现在坚持要行使回购权，但住房部长Karen Pein不想成为建筑业主，而是希望“私营部门能够尽快恢复建设活动”。她能否找到愿意加入这些看起来有些过度夸张的计划的人，还有待观察。在Signa破产的过程中，该集团的酒窖现在也正在拍卖中。一位维也纳美食出版商（前Signa发言人）认为品质很好并建议参与竞拍。

发生了什么其他事情