2023年最佳短线通话属于业余“肮脏泡泡”侦探詹姆斯·布洛克-彭博社

詹姆斯·布洛克来源：詹姆斯·布洛克2023年最佳空头预测并非来自无情的对冲基金、知名激进激进投资公司或卖方最活跃的声音。而是来自一个以《海绵宝宝》角色命名的博客的一年级医学住院医生。

詹姆斯·布洛克是美国顶尖医院的一名医生，但在轮班之间，他兼职做业余的金融侦探和作家。他的个人使命是揭露加密货币市场，称其为“半去中心化的金字塔式骗局”。

很多人会对这一描述提出异议，而在美国本月批准现货比特币ETF之后，他的使命看起来越来越像一场艰苦的战斗。然而，这位31岁的业余爱好者赢得了显著的胜利，包括去年的最佳空头预测。

布洛克（与著名空头巨鳄卡森·布洛克无关）在调查加密货币世界时偶然发现了Signature Bank。这家地区性银行与该行业的公司有着密切的业务往来，与他认为可疑的多个人物合作，并且对可疑的数字资产暴露极大。

“我看到他们在与谁做生意、他们持有的金额、他们持有的无保险存款的数量上有多么的粗心大意，”布洛克在密歇根州安娜堡附近的家庭办公室说道。

这激发了他在2023年1月10日在他的博客Dirty Bubble Media上发表了一篇严厉批评Signature的文章。两个多月后，这家贷款人被关闭，成为当时美国历史上第三大银行倒闭。

Signature的倒闭发生在更广泛的美国银行危机之中，该危机始于对硅谷银行的挤兑，鉴于围绕该行业的担忧，Block不太可能是唯一发现麻烦正在酝酿的人。但他是少数几个公开关注Signature的人之一，随后该行股价的100%蒸发使Dirty Bubble的空头呼吁成为了当年最佳，根据追踪做空活动的分析公司Breakout Point的说法。

这使Block成为了包括Nate Anderson的Hindenburg Research和Fraser Perring的Viceroy Research在内的名单中的前列人物。

FTX被击倒

拥有约20,000名订阅者的Dirty Bubble Media博客在短卖名人中享有的声望很少，后者通常一经发布研究就能让股票暴跌。但Block在数字资产领域“摧毁这些欺诈行为”的个人行动吸引了包括对冲基金甚至监管机构在内的有影响力的读者，他说。

在他帮助揭露了Sam Bankman-Fried的加密货币交易所FTX和交易公司Alameda Research的欺诈行为后，他赢得了许多读者。Dirty Bubble的文章“Alameda Research是否破产？”中，Block耐心地解释了可能正在进行的骗局，在这篇文章发布前几天，这两家公司都倒闭了。

2023年Breakout Point跟踪的前10个空头呼叫。来源：Breakout Point“肮脏泡泡”这个名字取自《海绵宝宝》中的一个反派角色。Block说他选择这个名字是因为他知道在加密货币信徒眼中他注定是个坏人，而他是对的。他们指责他从彻头彻尾的谎言到为华尔街的大银行工作，试图破坏数字资产。（“如果这是真的，我希望他们能寄给我支票，”他说。）

数字资产领域的合法性和诚信性到底有多正确还有待讨论。尽管Bankman-Fried在FTX和Alameda倒闭后被判犯有有史以来最大的金融欺诈之一，以及其他像Celsius Network这样备受关注的加密货币公司也失败了，但倡导者们将这视为一个新兴行业不可避免的成长烦恼。

在这种观点中，现货比特币ETF的到来——部分原因是由于金融监管机构对市场操纵的担忧而长期拖延——标志着监管的日益接受和转向主流。本月早些时候开始交易了近十几种此类产品，首日交易额达46亿美元，是首次上市基金的巨大交易量。换手了几十亿美元的股份。

‘金字塔和庞氏骗局’

Block说，基于Signature对加密货币的敞口和他对数字资产生态脆弱性的看法，他在2022年开始用“零花钱”个人对冲Signature。最终，这家放贷人的失败并非直接因为其加密货币交易，而是因为惊慌的存款人在SVB和Silvergate Bank倒闭后开始提取数十亿美元。

很难说有多少其他人注意到了不断增加的风险。许多专业的空头卖家从不公开他们的头寸或研究，而对冲基金通常也不会公开他们的赌注。

与此同时，按照日历年度来衡量每个看跌期权可能是一个有缺陷的过程，因为许多可能需要数月甚至数年才能实现。而且，通过股价下跌来衡量成功也是不完美的，因为实际上其他因素会影响空头卖出的回报，比如借入股票的成本。

尽管如此，Breakout Point称，Block的看跌期权是2023年129个被追踪的看跌期权中的最佳看跌期权，Dirty Bubble是去年被计入的近十几个新的空头激进分子之一。

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到目前为止，Block的其他看跌期权表现得不那么好。今年3月，Dirty Bubble发表了一份报告，将Coinbase Global, Inc.描述为“烧钱的监管噩梦”。今年4月，该博客探讨了康宝莱公司商业模式下的问题。尽管这两家公司的股价在2024年初表现糟糕，但自这些文章出现以来，它们的股价分别上涨了超过85%和20%。

Block，现在是密歇根大学医院精神病学的二年级住院医生，他认为整个加密货币体系的崩溃——在他看来，这不过是一堆“金字塔和庞氏骗局”——是不可避免的。与此同时，面对当前的复苏，他现在认为自己的角色是记录这种疯狂，而不是治愈它。

“听起来有点沮丧，但我意识到在这种情况下事实是多么无能为力，”他说。“对于人们来说，真相与谎言真的无关紧要。他们只关心能让他们赚钱的东西。”