交易员从瑞士国家银行的信号中看到押注瑞士法郎走弱的迹象 - 彭博社

本周，寻求做空瑞士法郎的交易员得到了央行的支持，增加了该货币贬值至多月低的前景。

瑞士国家银行行长托马斯·约旦表示，法郎的涨幅已经足够显著，足以影响通胀前景，引发了市场猜测，决策者可能会比其他央行更早地开始降息，甚至干预以遏制货币升值。

约旦的讲话立即推动了法郎走低，并引发了分析师之间的讨论，认为该货币过于昂贵。去年年底，法郎对美元和欧元达到了自2015年瑞士国家银行意外取消汇率上限以来的最强水平。

富国银行宏观策略师埃里克·纳尔逊表示：“这种说辞表明瑞士国家银行认为瑞士法郎升值已经走得太远了。这对我来说是一个非常明确的信号。”

另一个因素是，头寸和期权市场都表明投资者有充足的空间进行做空。

根据美国商品期货交易委员会的数据，资产管理人在过去两个月大幅减少了对法郎对欧元的看跌赌注，并在上周首次两年半以来转为净中性头寸。

尽管瑞士国家银行自2022年初以来没有干预以削弱法郎，但自2022年底以来，它的行动方向已经改变，官员们在去年12月的最后一次会议中敞开了这样一种可能性。当时，约旦表示干预可以朝着两个方向进行，瑞士国家银行将不再专注于外币销售。

约旦本周的评论“将鼓励人们猜测，如果需要，瑞士国家银行可能会转而进行外汇购买以削弱法郎，和/或在欧洲央行之前开始降息，”日本三菱日联银行货币策略师李哈德曼在一份报告中写道。“总体而言，这些发展使法郎在短期内更容易受到进一步抛售的影响。”

自年初以来，法郎对欧元贬值约1.5%，至0.94。彭博社对分析师的调查显示，该货币对将在年中达到每美元0.97的水平，这是自去年7月以来的水平。

约旦讲话后欧元-法郎期权交易额激增

来源：彭博社，DTCC

在期权市场，约旦的评论后，对抗法郎贬值的需求激增。根据DTCC的数据，欧元-法郎货币对的日均期权交易量飙升至三个月来的最高水平，看涨期权的交易量超过看跌期权的比例为八比一。

与此同时，欧元-法郎货币对的一个月风险逆转率飙升至去年10月以来的最高水平。这意味着交易员愿意为高行权价期权支付更高的溢价，这意味着法郎走弱，而不是低行权价期权。

由于该货币距离上个月创下的九年高点不远，一些人认为这将对通货膨胀产生影响，目前通货膨胀率在央行的0-2%目标范围内。

瑞士国家银行在12月结束了其货币紧缩周期，此前在6月之前加息了250个基点，将主要利率提高到1.75%。

“我们认为他们会试图让法郎贬值，”马德里西班牙比尔巴鄂-毕尔巴鄂银行的G-10外汇策略负责人罗伯托·科博·加西亚说道。他预计法郎将在今年晚些时候跌至1.03欧元，这将是自2022年6月以来最弱。“通货膨胀情景使他们能够拥有更弱的法郎。”