尼日利亚对利率的矛盾信息正在引发问题 - 彭博社

尼日利亚在利率方面发出了矛盾的信号，投资者正在等待央行的表态，央行自7月以来尚未举行货币政策会议。

央行在其所谓的OMO拍卖中提供短期票据，这些票据的收益率远高于类似期限的政府债务，OMO指的是公开市场操作，应该用于管理市场流动性。

本周，央行以17.5%的利率出售了365天的OMO，这些OMO是发放给银行和离岸投资者的。它还以8.39%的利率出售了相同期限的政府国债。尽管政府国债收益率较低，但国内养老基金大量购买，因为它们的投资选择受到限制。

等值票据的差异定价

OMO的高收益率吸收了现金，而TBills的低收益率节省了成本

来源：尼日利亚央行

“从央行的角度来看，他们希望利率上升，”Access Bank Plc的资金集团负责人Sunmbo Olatunji在拉各斯周三的投资者会议上表示。她还表示，监管机构已经取消了此前设定的银行间借贷利率上限。

她说，现在银行间利率可以高达22-23%，“因此央行基本上允许供求关系决定利率的位置。”

在7月的货币政策委员会上，央行将基准利率上调至18.75%。自那时以来，通货膨胀加速至28.9%，创下27年来的最高水平。这一反弹在一定程度上是由总统博拉·蒂努布引入的改革推动的，他在5月上任后废除了燃油补贴，并放宽了该国的汇率制度。

通货膨胀飙升引发了人们对这个西非国家将会大幅加息的预期。

尽管尚未安排货币政策委员会的下次会议——根据法律，该委员会每年只需开会四次——但央行已经暗示利率将不得不上调。

但一些政府官员公开表示了他们的疑虑。

“提高利率将导致债务服务的显著增加和财政赤字的增长，而储蓄并没有相应增加，”预算办公室主任本·阿卡布泽在拉各斯的一次活动上表示。“尽管货币当局是这样辩论的，但我们在财政方面表示不，我们认为这不是可能的影响，”阿卡布泽说。

尼日利亚存在债务偿还问题，去年几乎耗尽了政府预算，而提努布在竞选总统期间承诺降低利率。

Wale Edun摄影师：Stefan Wermuth/Bloomberg财政部长瓦莱·埃登周三在达沃斯接受彭博电视采访时提出了更加细致的解释。

“我们有一个独立的央行，因此货币政策工具——利率、货币供应量——是由他们控制的，”他说。“但当然，这是一个政府，政府的目标，无论是财政政策还是货币政策，都是由政府自己设定的。”

他说，稳定奈拉并吸引外国投资的需要意味着“短期内利率的方向自然是上升的。”

他还说，央行的政策委员会通常每两个月开会一次，“所以我相信会很快就会有一次会议。我相信会告诉投资者很多信息。”

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然而，货币政策在尼日利亚并不是非常有效，这是该地区其他国家所面临的挑战，因为能够获得信贷的人口比例很小，削弱了政策变化的影响。

“尼日利亚不是信贷经济；没有抵押贷款、信用卡会在利率上升时改变你的行为，”总统财政政策和税收改革委员会主席Taiwo Oyedele说。

稳定奈拉意味着增加外国投资，以缓解本地美元短缺问题，这导致自6月份汇率规则放宽以来奈拉兑美元汇率下跌了46%。

尼日利亚奈拉在平行市场创历史新低

需求增加推动了奈拉的下跌

消息来源：FMDQ，交易商

但这意味着缩小通货膨胀和央行政策利率之间的差距，目前这一差距超过10个百分点。这使得尼日利亚的实际利率（通货膨胀调整后的利率）严重为负，抑制了投资。

“货币和财政之间需要一定程度的协调，” BancTrust & Co. Investment的中东、非洲和中欧固定收益主管Ayodeji Dawodu说道。“政策缺乏明晰性是一个问题。”

标准银行非洲和中东首席经济学家Razia Khan表示，央行公开市场操作拍卖与政府债券拍卖所提供的较低收益之间的不一致加剧了这一问题。

她表示，在货币政策意图得到更好的传递之前，即货币政策委员会会议将有所帮助之前，尼日利亚将承受货币自由化的痛苦，奈拉贬值至创纪录水平，却没有吸引资本流入的好处。

“有意义的货币紧缩是外汇自由化最终成功的先决条件，带来了其长期经济效益，”她说。“货币政策委员会会议将有所帮助。”