欧洲央行将在经济学家称的合适时机进行首次降息 - 彭博社

克里斯汀·拉加德于1月18日在达沃斯世界经济论坛（WEF）上。

摄影师：斯特凡·韦尔穆斯/彭博社据分析师称，欧洲央行将成功判断何时开始降息，以控制通胀而不使经济崩溃。

在彭博调查中，将近四分之三的受访者相信决策者既不会等待太久，也不会过早行动——此前他们被广泛指责对欧洲一代人难得的价格冲击反应迟缓。

经济学家预测，今年将有四次每季度降息0.25个百分点，2025年还将有三次，将存款利率降至2.25%。在明年首次会议召开时，预计不会有任何变化。

包括克里斯汀·拉加德在内的决策者本周明确支持了夏季降息的想法，而交易员们无视她及同事们对他们押注货币宽松将在春季启动的反对。

市场现在几乎平均分布在2024年进行五次或六次每季度降息。他们预计到年底将有138个基点的宽松，第一次降息的概率为80%，可能在4月份实现。

拉加德是否准备将年中左右的首次降息可能性提升为欧洲央行的官方指引是一个关键问题。当时，行政委员会在接近加息周期结束时放弃了这一政策，并坚称未来的决定将取决于欧元区经济状况的更新。

分析师们意见不一。

意大利联合圣保罗银行的卢卡·梅佐莫表示，“这取决于是否已经就首次行动的时间找到了妥协，或者意见相左得太多，以至于无法放弃依赖数据和逐次会议的方法。”

观看：欧洲央行行长克里斯汀·拉加德在瑞士达沃斯的彭博大厦发表讲话。

德国资产管理公司DWS的经济学家乌尔里克·卡斯滕斯预计，欧洲央行将“在很大程度上”坚持其12月的信息传递，而凯投宏观经济公司的安德鲁·肯宁汉姆同样对拉加德是否准备提供更多明确性表示怀疑。

“挑战在于平衡欧洲央行希望抵制市场对4月首次降息的定价，但同时坚持欧洲央行不提供前瞻指引，仍然依赖数据的立场，”他说。

虽然夏季正成为越来越多官员的选择——首席经济学家菲利普·莱恩和德国央行行长约亨·纳格尔都是支持这一时间表的人员之一——但仍然存在分歧的空间，仅仅因为欧洲夏季通常涵盖了三次欧洲央行会议，从6月到9月。

荷兰合作银行的高级宏观策略师巴斯·范·格芬表示，“我们并不完全不同情欧洲央行可能在6月开始降息的观点。与此同时，市场定价已经在很大程度上缓解了有效的政策立场。因此，我们目前仍然略微偏向于9月。”

地缘政治紧张局势成为欧元区关注的首要问题

来源：彭博社对经济学家的调查，调查时间为1月12日至17日

注：经济学家被要求评估风险，1=没有风险，5=重大风险；“地缘政治紧张局势”回应的数据历史不可用

在那之前还会发生很多事情。欧洲央行正在密切关注工资谈判，以及企业是否会吸收或转嫁更高的劳动成本。中东的冲突有可能推高能源和通过红海运抵的商品价格。中国的疲软正在破坏人们对贸易出现有意义反弹的希望。

经济学家们将地缘政治紧张局势单列为欧元区面临的最大危险。对供应链可能再次出现问题的担忧从去年12月激增，而通货膨胀担忧进一步减轻。

调查对象表示，由于欧元区继续与衰退为伍，今年和明年经济增长前景面临下行风险。对于欧洲央行认为通胀将在2025年达到2%的观点，他们认为风险基本平衡。

欧洲央行12月预测的风险是…

来源：彭博社对经济学家的调查，调查时间为1月12日至17日

注：由于四舍五入，百分比可能不加起来为100

转向欧洲央行的债券组合，大多数分析师预计即使政策立场变得宽松，也不会重新启动最早的量化宽松计划的再投资。

与此同时，四分之三的人表示他们可以设想推迟启动QT的下一阶段。被问及在Covid时代PEPP倡议下部分停止再投资可能会受到什么阻碍时，提到的最多的是欧元区或某个单独国家的外部冲击和债券市场紧张。

欧洲央行退出PEPP的时间表可能会延迟

来源：彭博社对经济学家的调查，进行于1月12日至17日

经济学家们预计欧洲央行将在4月公布其对货币政策实施方式的审查结果。大多数人认为官员们会表示偏好更小的资产负债表和需求驱动的流动性提供，以及永久的债券组合和更高的最低准备金要求。

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