被动基金在一月份抛售了中国和香港股票，摩根士丹利表示 - 彭博社

全球被动基金加剧了全球表现最差的股市的压力，因为它们加入了主动管理同行在一月份抛售中国和香港股票的行列。

根据摩根士丹利的分析，跟踪基准指数的基金经理本月已经净卖出了在中国内地和香港交易的股票总额达3亿美元。这是自2023年下半年股指下跌的情况下，它们净买入了7亿美元以来的逆转。

“他们最近的抛售加剧了下行压力，”吴伟和王丽颖等分析师周四在一份报告中写道。

在一系列令人失望的经济数据加强了熊市情绪之后，中国股市的暴跌今年进一步加剧。香港恒生指数本月下跌了近10%，成为全球主要股指中表现最差的。

与此同时，1月份下跌了约4.6%的沪深300指数在周三出现了一年多以来的最大资金外流，全球基金净卖出了130亿元人民币（18亿美元）的股票。周四该指数上涨，一些主要交易所交易基金的成交量激增，引发了国家基金可能在背后买入的猜测。

周四反弹

周四中国股市的反弹伴随着ETF交易量的激增，引发了国家基金可能干预支撑疲软市场的猜测。然而，历史上，政府支持的基金，即“国家队”，很少能阻止市场的下跌。

阅读更多： 中国突然的股市反弹暗示国家基金购买ETF

中国股市在新年几乎每天都在下跌，周四的开盘似乎预示着又一个糟糕的交易日，沪深300指数跌至五年低点。但是，一个下午的急剧反弹帮助基准指数收盘上涨了1.4%，在一度下跌了1.8%之后。自2005年以来，这类急剧逆转只发生了七次，其中三次发生在2008年金融危机期间。

观看：Saxo的Redmond Wong，Newton IM的Paul Brain，瑞银的Mark Andersen和IG的Tony Sycamore讨论中国的市场、经济和政策。

结构化产品

据几位交易员和分析师称，周三香港股市的下跌可能受到结构化产品自动卖出订单的加剧影响。

他们表示，随着一些零售结构化产品在技术水平被触及后触发了敲出，周三的恶化中国经济数据导致恒生指数从开盘就下滑，一度暴跌4.2%。

“市场一开盘，香港股市就跌破了15800点的支撑水平，导致衍生品市场中的许多产品被撤回，”香港券商光大证券的首席执行官Edmond Hui说。“现货市场触发了清算订单和止损订单，从而加剧了下跌。”

销售放缓

根据摩根士丹利援引EPFR数据，本月美国和欧盟的主动基金已经出售了价值5.6亿美元的中国和香港股票，但这个速度比去年12月的9.2亿美元下降要慢。

中国的增长和科技股遭受了特别严重的打击。摩根士丹利分析师表示，科技巨头腾讯控股有限公司、阿里巴巴集团控股有限公司、百度公司、美团在本月的净销售中受到了23亿美元的冲击。

与此同时，据该银行称，对冲基金正在为增长和科技板块的进一步下跌做准备。分析师估计，本月已经增加了总值17亿美元的空头头寸，主要集中在阿里巴巴、比亚迪股份有限公司、NIO公司和Jd.com公司。