联邦资金工具的使用量自4月以来跃升至创纪录水平-彭博社

银行从美联储银行期限融资计划中借入了创纪录的资金，需求在距离计划关闭仅几周之际飙升至九个月来的最高水平，它们纷纷涌入一个可靠的套利交易中。

美联储的数据显示，截至1月17日周三，BTFP的借款额创下了新高，达到了1615亿美元。与前一周创下的1470亿美元的历史最高水平相比，这是一个143亿美元的飙升，也是自4月5日以来的最大周增长。

在去年银行危机爆发之际推出的BTFP允许银行和信用合作社借款长达一年，以美国国债和机构债作为抵押品，价值为面值。这些资金的利率将是一年期隔夜指数掉期利率加10个基点。

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上周，纽约联储的约翰·威廉姆斯和监管副主席迈克尔·巴尔的评论确认了该计划很可能会按计划于3月11日到期。

周二，纽约梅隆银行描述了BTFP的关闭可能对资金市场和银行流动性只会产生极小的影响，因为它计划在美联储货币宽松周期开始之初关闭。然而，即使整体市场影响微不足道，BNT梅隆的约翰·维利斯写道，BTPF的结束“可能会对利用这种套利的银行的盈利能力产生影响”。

最近，由于交易员加大对2024年进一步降息的押注，BTFP利率已经下降了大约140个基点，根据联邦掉期定价。机构发现通过新兴的融资工具借款更便宜，目前利率为4.85%，而不是求助于贴现窗口，后者向符合条件的机构收取5.5%的费用。事实上，银行在1月17日当周仅通过贴现窗口借款23亿美元，远低于3月的1530亿美元的历史最高水平。

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对于银行来说，BTFP借款成本的下降意味着更大的套利机会，机构可以从该融资工具借款，然后将资金存入联邦储备账户以赚取储备余额利息，目前为5.40%。