中国市场崩盘：关键在于习近平，而不是特朗普 - 彭博社
Shuli Ren
这是熊市。
摄影师：Eva Hambach/AFP/Getty Images
中国9万亿美元股市的头条消息令人不安。在一月的前三个星期，MSCI中国指数已经下跌了9.7%，延续了2023年的痛苦。交易员们急于平仓他们对电动汽车公司的押注。蓝筹消费科技平台美团短暂跌破了2018年的公开发行价。
责任游戏已经开始。人们指责技术因素。政府对互惠基金的“窗口指导”告诉它们不要在2023年的最后几周抛售股票，可能导致它们直到一月才重新平衡投资组合。富人在“雪球”上的损失，这些衍生品本质上是对区间限制指数交易的赌注，可能促使经纪人也平仓他们的多头对冲头寸。
前美国总统唐纳德·特朗普非常乐意跟风。他在新罕布什尔州竞选时说：“中国昨天股市崩盘了。你知道为什么？ 因为我赢得了爱荷华州。”“如果我当选，他们知道对他们来说情况不会太好。”
特朗普有一种不可思议的能力来引起争议。但他在这件事上没有影响力。事实上，当他担任总统时，中国股票表现得非常好。MSCI中国指数基本上与标普500指数同步交易。
相反，市场正在对政府2024年的经济愿景做出反应。特别是，他们不同意习近平主席在年中十二月份中国共产党年度经济工作会议上提出的优先进行工业升级而不是促进国内需求的决定。优先进行工业升级。从那时起，一系列数据的出现加深了投资者的怀疑。十二月份，新房价格连续第六个月下跌，而二手房市场跌幅达九年来之最。这表明陷入困境的房地产部门尚未稳定。这种经济现实，再加上政府的不干预态度，表明消费者将继续保持谨慎的消费态度。这或许可以解释为什么纽约上市的电商巨头京东，作为对冲基金青睐的投资标的，股价仍停留在2019年的低点。
与此同时，习近平对高端制造业的强调对那些投身于他的中国制造2025雄心的人也不是个好兆头。投资者担心西方可能发动新一轮贸易战，无论明年谁入主白宫。发达国家对中国突然成为全球最大汽车出口国以及深圳比亚迪股份有限公司超过特斯拉公司的电动汽车销量感到震惊。贸易敌意的恢复对中国将是可怕的，因为国内产能过剩，制造商渴望开拓海外市场。
此外，现在汽车制造商可以获得慷慨的银行信贷——国有银行乐意借款，因为这是一件最政治正确的事情——一场恶性价格战已经爆发。甚至特斯拉也加入了这场游戏。
当然，受伤的投资者希望政府能够恢复平静，并拯救他们脱离熊市陷阱。但是任何救援行动只能做到这么多，因为这个市场不是由非理性情绪驱动的，而是由理性的推理。唯一有效的疗法是政治高层思维的改变。
与美国不同，中国没有对其政治家进行民意调查。然而，可以使用上海综合指数作为人们对习近平处理经济的看法的替代品，因为该指数的股票主要由中国人拥有。当前水平——指数再次测试疫情期间的低点——人们可能认为他们的总统决心让中国再次变穷。
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