纳斯达克100指数（NDX）吸引了对冲基金的涌入，引发了过度拥挤的担忧-彭博社

去年初被抓个措手不及后，基金经理们已经全力投入科技股，以至于纳斯达克100指数越来越容易受到投资者撤资的警告。

有充分迹象表明，投资者对大科技公司的狂热情绪高涨，因为他们押注美联储将在未来几个月内迅速降息。

据法国兴业银行对纳斯达克100指数期货和小型合同数据的加权分析显示，对冲基金持有近七年来最高水平的净多头纳斯达克100期货。与此同时，美国银行本月的全球基金经理调查显示，最拥挤的交易是做多所谓的七巨头股票和其他科技相关的成长股，以应对美联储宽松政策的前景。

周四的仓位看起来不错，科技股的强势推动纳斯达克100指数上涨了多达1.4%。但这也提高了未来几周的赌注，因为投资者们需要解读季度收益，以获得对该行业增长前景的新鲜看法。

注：纳斯达克的净头寸：（纳斯达克100 x $100）& E-Mini合同（$20）来源：美国商品期货交易委员会，法国兴业银行跨资产研究/全球资产配置“投资者感到有义务在纳斯达克100指数上有很强的权重，”Societe Generale的全球资产配置策略师Arthur van Slooten说道。“显然，表现很好。但另一个原因是，如果他们在纳斯达克100指数上的权重不够，他们可能会表现不佳，无法达到股票基准的表现。”

他说，重仓还意味着“潜在的下行风险更大。”

一月份的表现优异

在2023年涨幅达54%之后，纳斯达克100指数迎来了自上世纪90年代互联网泡沫以来的最佳表现，1月份的涨幅略高于其他主要美国股指。

随着1月初坚实的经济数据和美联储官员的讲话导致交易员减少对本季度即将降息的押注，纳斯达克100指数的涨势有所减缓。芝加哥期权交易所纳斯达克100波动率指数——衡量科技股重要指数预期波动的指标——处于去年11月以来的最高水平，这表明市场对期权的需求增加，以对冲基础指数的下跌。

在瑞士Vontobel瑞士金融顾问公司，Pascal Koeppel认为科技股行业的增长速度已经达到峰值，因此保持其部门持有中性。

该公司的首席投资官表示：“投资者对科技股真的过度暴露了。科技公司能否在未来10年内重复过去10年的增长？我不知道答案，但他们会有这种异常高的增长的概率较低。”

尽管如此，瑞士银行集团预计，人工智能——去年涨势的主要推动力——将在未来几年继续对股票构成利好。该公司预计，到2027年，人工智能行业的收入将从2022年的280亿美元飙升至4200亿美元。

对于Wealth Enhancement Group的高级投资组合经理Ayako Yoshioka来说，对科技行业持有不足的风险仍然比持有过多的风险更大，因为人工智能可以被应用的方式越来越多，这将进一步推动像Nvidia Corp.这样的公司。“科技股目前确实有点被高估了，”管理着大约7亿美元资产并且在过去至少五年中一直持有科技股超配的Yoshioka说道。“但我们仍然保持超配。在短期内我们可能会承受一些痛苦，但我认为这将会得到补偿。”