标普500指数（SPX）两年来首次创纪录，因为市场对降息的预期增加-彭博社

标普500指数周五首次在两年内创下历史新高，标志着美国股市复苏的一个关键里程碑。

这对股票来说是一个令人眼花缭乱的时期，由通货膨胀下降和美联储可能在2024年降息的可能性引发。在过去的两年里，投资者面临着自二战以来欧洲最大的地面战争、自上世纪80年代以来最快的通货膨胀以及自千禧年以来最高的借贷成本，这三股力量将美国股市基准推入了2022年6月的熊市。

然而，股票在2023年蔑视了衰退的担忧，飙升，并在2024年初继续攀升，尽管速度更为温和。标普500周五创下了新的盘中和收盘纪录。周五，标普500上涨了1.2%，收于4839.81点，超过了其2022年1月3日创下的收盘高点。它还触及了4842.07点的新盘中纪录，超过了2022年1月4日创下的4818.62点的盘中高点。

“股票投资者经历了两年的极端情况，高通货膨胀和利率上升，但现在看起来经济准备迎接软着陆，”加拿大蒙特利尔银行财富管理首席投资官马永宇说。“通货膨胀正在降温，对于美联储政策未来路径更加可预测。”

标普500是三大美国指数中最后一个刷新高点的，加入了纳斯达克100指数和道琼斯工业平均指数，它们在去年12月刷新了纪录。在将近两年前达到峰值后，标普500在2022年10月12日收盘时跌至3577.03点，损失了将近四分之一的价值。但随后该指数反弹，在2023年实现了两位数的回报，这是过去五年中的第四次。

当然，来自所谓的七大科技公司——Alphabet Inc.，Amazon.com Inc.，Apple Inc.，Meta Platforms Inc.，Microsoft Corp.，Nvidia Corp.和Tesla Inc.——的股权收益推动了指数重返纪录高位。例如，苹果公司去年年底股价上涨近50%，市值再次突破3万亿美元。

历史表明未来还有进一步的收益。根据Ned Davis Research的首席美国策略师Ed Clissold的数据，标普500指数在上周四之前连续512个交易日没有创纪录，这是自1928年以来第六长的连续期。在创下新高一年后，该指数已经有14次中有13次上涨，中位数涨幅为13%。

来源：Ned Davis Research然而，基金经理们正在讨论美联储何时可能收紧其鹰派政策。投资者面临的一个关键挑战是评估加息周期的滞后影响。交易员正在迅速重新定价其降息预期，目前第一季度联邦基金利率目标仅有约50%的概率下调一个百分点，而仅仅几周前几乎已经完全定价。

根据The Leuthold Group的数据，自1957年以来，标普500指数已经出现了16次重大上涨，上涨的长度在很大程度上取决于前一次是否出现了经济衰退。在八次上涨始于经济衰退时，指数平均上涨了135%，持续时间为45个月。但当前一次下跌与经济衰退无关时，随后的上涨就不那么强劲，标普500指数平均上涨约75%，回升持续时间略短于三年。

尽管消费支出强劲，但有迹象表明关键的假日季度增长正在减弱，但仍然强劲。亚特兰大联储的GDPNow模型预计第四季度实际GDP增速将从三季度的4.9%放缓至2.4%的年率。

来源：The Leuthold Group目前，股票乐观主义者占据主导地位。他们认为，大型科技公司将推动新一波利润增长，通货膨胀最终正在减缓，经济仍然表现出韧性。华尔街的股票预测师们有历史数据支持，如果美联储的紧缩行动即将结束，因为历史上利率暂停通常会为股票带来两位数的回报。

“美国经济仍在以良好、可持续的速度增长，”Globalt Investments的高级投资组合经理托马斯·马丁说道。“那些较长期的股票很可能会继续保持高于其他股票的一致增长，并且它们不会依赖于经济周期的繁荣。”