美联储何时会降息？焦点转移到FOMC三月会议 - 彭博社

杰罗姆·鲍威尔

摄影师：塞缪尔·科伦/Bloomberg美联储主席杰罗姆·鲍威尔和他的同事们如果感到有点像在与孩子们进行延长的公路旅行，或许也是可以理解的。

渴望降息的投资者不断询问决策者们：“我们到了吗？” 到目前为止，他们一再得到的回答是：“很快，但还没有到。”

预计美联储公开市场委员会将在1月30日和31日在华盛顿举行的第四次会议上保持利率稳定。然而，真正的焦点将放在未来，即在FOMC的3月会议及以后。

决策者们最近表示，他们已准备好开始讨论在12月份的会议上只是略加提及的降息的广泛参数。一些人还表示，如果通胀下降速度快于预期，他们也愿意在2024年上半年考虑降息。

但官员们并没有表明他们计划利用即将到来的会议为3月份预备降息，尽管这并不排除在此期间对经济变化做出回应而进行降息的可能性。

旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利在周五 表示 目前认为降息还为时尚早，指出她需要看到更多证据表明通胀持续回升至2%之前，才会放松政策。

“美联储可以耐心等待，”摩根士丹利首席美国经济学家艾伦·森特纳说，她预计第一次降息将在6月份到来。

鲍威尔和他的同事们可以慢慢来，因为他们不会为了抵消经济萎缩而降息 —— 这在过去经常发生。相反，他们将调整政策以反映从1-1/2年前的多年高点出现的令人惊讶的通货膨胀急剧下降。

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“随着经济活动和劳动力市场状况良好，通货膨胀逐渐下降至2％，我认为没有理由像过去那样迅速行动或迅速降息，”美联储理事克里斯托弗·沃勒1月16日在布鲁金斯学会上说。

他的评论 —— 再加上12月份零售销售强于预期的消息 —— 促使投资者收敛了对3月份降息的预期。根据周五在联邦基金期货市场的交易，他们现在认为降息的可能性略低于五成。仅仅一周前，他们将降息的可能性看作是四分之三。

最糟糕的结果

历史也表明，美联储在启动降息时应该谨慎。在20世纪70年代，央行在通货膨胀真正被消灭之前太快地放松了政策。甚至被广泛认为是美国最伟大的央行行长的保罗·沃尔克在1980年也犯了这个错误，当时经济疲软，后来才改变方向，导致美国陷入更深的衰退。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克摄影师：伊莱贾·努维拉格/彭博社亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克在1月18日告诉商界领袖，如果通胀上升，决策者降息后又不得不再次提高利率将是最糟糕的结果。“我们不想走上这种来回或者反复的模式，”他说道。

前美联储工作人员、经济学家克劳迪娅·萨姆表示，这种想法可能会促使美联储推迟降息至5月。但一旦开始行动，它可能会迅速进行，萨姆表示。她现在经营自己的咨询公司，并且是彭博社专栏作家。

“如果通胀看起来非常良好，他们可能会在下半年进行一些50个基点的降息，”她说。

决策者将在下周五收到他们首选通胀指标的最新数据，以及下周四对第四季度国内生产总值的初步数据。

彭博经济学首席美国经济学家安娜·王表示，她预计美联储首选通胀指标的核心指标在一、三和六个月的年化基础上将低于2%。

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根据他们的中值预测，决策者上个月预计他们将在2024年降息75个基点。

博斯蒂克告诉《福克斯商业频道》周五表示，他愿意根据数据改变对降息时机的看法，尽管他希望在放宽政策之前确保通胀“明显”朝着央行的2%目标发展。

前瞻指引

FOMC在即将召开的会议上需要做出的一个决定是是否修改其会后声明中对未来政策行动的指引。去年12月，决策者在加息了超过5个百分点自2022年3月以来之后，留下了可能进一步加息的可能性。

目前是否仍然适用尚不清楚。许多官员认为通胀再次加速的风险——因此再次加息的可能性——已经减少。但随着债券和股票市场在降息希望中上涨，鹰派FOMC成员可能不愿放弃那些指引。

“鉴于近几个月金融条件的放松，我们不应该立即排除再次加息的可能性，”达拉斯联邦储备银行行长洛瑞·洛根1月6日告诉经济学家。

悬而未决的是联邦储备委员会讨论的背景是11月的总统选举。在1月17日的一份报告中，摩根士丹利经济学家马修·霍恩巴赫和塞思·卡彭特提出了反对认为即将到来的选举会影响货币政策的观点。

但这并不意味着央行将在竞选活动中幸免于批评，特别是如果领先角逐共和党提名的唐纳德·特朗普担心联邦基金利率下调将帮助总统乔·拜登。

“无论联邦储备系统做出什么决定，都会被指责影响选举，”毕马威LLP首席经济学家戴安·斯旺克说。