BOJ将举行会议，市场寻求通胀目标迹象以结束负利率——彭博社

上田和夫

摄影师：Kiyoshi Ota/Bloomberg预计日本银行将在周二保持其主要货币政策设置稳定，关注点集中在上田和夫行长对实现可持续通胀所取得的进展的评估上，这是结束负利率所需的。

彭博社的所有51位日本银行观察员都预计该行将在为期两天的董事会会议上将其短期政策利率保持在-0.1%，并保持收益曲线控制计划的参数不变。随着今年出现迹象表明工资增长稳固，上田在决定后的新闻发布会上对实现该行价格目标的“确定性”程度的言论将受到密切关注。民意调查。

没有日本银行观察员预计本月结束负利率

来源：彭博社调查

此次会议发生在经济学家排除了本月结束世界上最后一个负利率的可能性之后，这是在元旦发生重大地震以及上田在去年12月底发表鸽派言论之后。此外，随着岸田文雄首相面临日益严重的特别基金丑闻，经济学家表示，这似乎不是日本自2007年以来首次加息的最佳时机。

“日本银行已经准备好废除负利率，问题在于何时，”乐天证券首席经济学家、前日本银行官员Nobuyasu Atago说。“在灾难发生时没有必要急于行动，最自然的做法是在4月的政策会议上废除它。”

大多数经济学家认为，59%的日本银行观察者持有这种观点。到那时，央行将能够研究备受期待的春季工资谈判的初步结果。此外，一项新的Tankan商业调查、分行经理听证会的新结果以及几组额外的CPI数据将为官员们提供更多数据，以解释任何举措。

在一些大型企业承诺今年加大加薪后，日本银行官员对工资增长迹象的增多感到鼓舞。尽管官员们仍然看到雇佣日本公司员工大部分的中小企业的工资趋势存在不确定性，但据知情人士称，他们对工资前景普遍持乐观态度。

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这表明植田可能会对实现可持续通胀的可能性发出更乐观的声音。该行长最近在公开露面时表示，实现2%的通胀目标的确定性逐渐提高。如果这种措辞即使略微改变，可能会引发金融市场的剧烈波动。

随着市场参与者降低他们对美联储今年降息的预期，日元再次开始在去年11月开始的短暂涨势之后回落。如果货币贬值过度，将推高进口成本并加剧家庭预算问题。植田可能会避免发出过于鸽派的声音，以帮助维持货币的底线。

日本银行通常在中午左右发布其政策决定和展望报告，随后是植田在下午3:30的新闻发布会。

彭博经济学的说法…

“上田和夫行长的信号表明，日本银行将保持政策不变，直到确定春季工资谈判（顺藤）在三月份开始的工会和商业领袖之间导致工资上涨，从而提振价格，确保实现其2%通胀目标。”

— 经济学家木村太郎

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另一个关键焦点将是更新的季度经济预测。据知情人士透露，由于油价下跌，银行可能会讨论削减其经济增长和通胀指标的预测，尽管他们对价格趋势的整体评估保持不变，这表明这些变化不太可能影响他们对货币政策路径的看法。有关人士表示，当局认为他们的价格预测已经足够高，可以通过大约达到2%或更高的水平来证明政策变化的正当性，他们现在的重点是确定持续通胀的前景是否足够确定。据彭博本月早些时候报道。

这表明变化不太可能影响他们对货币政策路径的看法。有关人士认为，他们的价格预测已经足够高，可以通过大约达到2%或更高的水平来证明政策变化的正当性，他们现在的重点是确定持续通胀的前景是否足够确定。

其他关键因素：

• 上田已经明确表示，他不会在会议上直接暗示潜在的政策转变。他认为市场参与者可以通过解读日本银行的经济评估在一定程度上预测动向。任何有利于价格增长的迹象都将表明银行距离加息更近。
• 上田对春季工资谈判结果的期望是一个重要的监控点。前日本银行执行董事前田英二预测结果将超过去年的成果，当时工会获得了三十年来最高的增长承诺。
• 预计日本银行将把不包括生鲜食品的消费者价格指数预测下调至约2.5%，从2.8%。分析人士将研究银行如何描述任何修订。上田可能会强调积极因素，指出消退的成本推动通货膨胀压力增加了家庭的购买力。
• 不包括生鲜食品和能源的通胀预测可能更有助于衡量日本银行对基础价格趋势的看法。这些估计预计将基本保持不变。
• 投资者正在关注对袭击日本西北部的7.6级地震的影响。上田可能会表示到目前为止尚未观察到重大的经济影响，因为银行继续监视形势。
• 考虑到银行继续支持信贷活动以促进经济复苏的努力，银行可能会再次延长贷款计划。