伦敦经纪公司的合并使得公司需要寻找新的顾问 - 彭博社

在最近几个月里，超过一百家在伦敦上市的公司要么离开了，要么任命了新的公司经纪人。

摄影师：Hollie Adams/Bloomberg对于在伦敦证券交易所上市的公司来说，公司经纪人通常是必不可少的。没有公司经纪人，你就失去了与投资者互动的中间人 —— 甚至交易所可能会暂停你的股票。

因此，上市公司有充分的理由对他们的经纪人进行检查，因为行业中的一波并购浪潮 —— 最近的合并，比如 Panmure Gordon 和 Liberum 之间的合并 —— 凸显了建立在几乎已经枯竭的公司交易业务模式上的不稳定性。

根据数据提供商ARL的数据，2023年最后三个月里，超过一百家在伦敦上市的公司要么离开了，要么任命了新的公司经纪人，大约是一年前同期的两倍，多名参与过这一过程的人士表示，在进行推销时，经纪人被问及更多关于他们财务状况的问题，他们不愿透露姓名以讨论私人信息。

几个世纪以来，公司经纪人一直是伦敦金融城的独特组成部分，处理着仍然被视为稳定但不是特别有利可图的工作，比如为股票寻找买家或确保客户公司遵守伦敦证券交易所集团的上市规则。

经纪人和公司之间的关系可能会导致更有利可图的合同，例如，如果客户参与了一项收购。这些委托通常持续大约十年，公司通常只在计划战略转变时寻求变革 —— 如果他们考虑进行一项变革性交易，他们可能会增加第二家经纪公司 —— 或者在经纪人失去关键人员时寻求变革。

罗伯特·皮克林来源：罗伯特·皮克林但经纪人跳槽的趋势可能会“传染”，前卡森诺夫公司首席执行官罗伯特·皮克林说，这家著名的城市公司在2010年被摩根大通公司收购，并继续主导经纪业务。许多在英国上市的公司“对他们的股价感到失望，有些人可能认为，如果他们雇佣一家新的经纪公司，也许情况会有所改善，”他说。

小公司受到重创

由于伦敦市场错过了去年的股票市场上涨，首次公开募股仍然停滞不前，英国首都的小型上市公司数量正在减少，经纪人在许多收入来源上感受到了越来越大的压力。

上周宣布的中型精品经纪公司Panmure Gordon和Liberum的合并是小经纪公司寻求规模的一系列交易中的最新动向。

在交易宣布前的几天，蓝筹股FTSE 100指数上的零售集团Frasers Group Plc用华尔街公司Jefferies Financial Group Inc.取代了Liberum。投资管理公司Brooks Macdonald Group Plc上周用南非同名银行的一部分Investec取代了独立的Peel Hunt Ltd。

伦敦上市的较小公司池正在缩水

FTSE初生、小盘股和AIM所有股指公司

来源：彭博社

这些变化也凸显了这场动荡中的赢家：那些能够通过商业或私人银行业务弥补资本市场部门损失的大型参与者。除了像JPMorgan Cazenove和巴克莱银行这样的大型客户外，其他全球投资银行如Investec Plc和加拿大皇家银行正力争在伦敦不断缩水的中型市值空间中获得份额。

“经纪商面临更大压力来证明他们的财务实力和提供的服务范围，”担任中型投资银行Cavendish Financial Plc主席的Lisa Gordon说。Gordon补充说，她认为这一发展对Cavendish来说是积极的，该公司是去年由FinnCap和Cenkos合并而成。合并。

Lisa Gordon来源：Cavendish一些较小的经纪商已经扩展到英国以外，或者建立了债务和私人市场咨询服务来度过这段干旱期，但合并正在变得越来越受欢迎。去年德意志银行以4.1亿英镑（5.2亿美元）收购Numis就是迄今为止最大的例子之一。

Panmure Liberum的创建使Peel Hunt成为最后一个尚未寻求合并的知名英国中型企业专家。该公司在2010年进行了管理收购，此前由比利时KBC集团拥有近十年。该公司于2021年在伦敦的较小公司替代投资市场上市，自那时以来已经下跌了近50%，讽刺地向客户展示了上市的风险，并使其估值仅为1.4亿英镑。

许多行业观察人士认为，如果Peel Hunt成为收购目标，他们不会感到意外，因为它的处境类似于德意志银行交易之前的Numis。

Peel Hunt的发言人拒绝置评。

合并疑虑

一些资深人士担心，在市场未回暖的情况下，较小的公司可能无法产生足够的收入来支付奖金并保持员工的积极性，因为他们所收取的费用相对较少。

“在经济下行时，最让你担心的是如何留住你的人才，”Pickering说。“如果你失去了人才，那就是你失去了作为独立公司运营的意愿。”

对于Numis来说，与德意志银行的合并可能面临相反的问题：变得太大。据了解情况的两名人士称，最近几个月，一些较小的客户一直在寻找新的公司经纪人，因为他们希望得到较小经纪人所带来的更多关注。

根据联席首席执行官Alex Ham的说法，合并后的公司并没有因此交易而失去客户。事实上，他表示，在Zegona Communications Plc筹集30亿欧元（3.27亿美元）的股权以帮助资助其收购沃达丰集团西班牙部门时，感受到了德意志银行资产负债表能力的好处。

德意志银行在交易之前已经是像BAE Systems Plc这样的蓝筹公司的经纪人，而合并后的公司的平均客户规模超过10亿英镑，而像Panmure Liberum这样的竞争对手通常为市值低于5亿英镑的客户提供服务。

复苏希望

有迹象表明，2024年交易活动将重新活跃起来。哈萨克斯坦国旗航空公司Air Astana和伦敦隧道公司上周表示他们计划在英国股市上市，后者是一家将城市中曾经秘密的通道开发成旅游景点的公司。

哈萨克斯坦国旗航空公司Air Astana计划在英国上市。摄影师：Andrey Rudakov/Bloomberg然而，银行家们并没有在庆祝，因为由于预期的利率下调和重大选举的不确定性，实质性的复苏可能还需要一年时间。一年之后，“市场的不稳定性是董事会最大的担忧，” Ham说。“这时他们真的需要他们的顾问，然后他们也想知道他们的经纪人将来是否会在那里为他们服务。”

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