意大利债务风险指标降至2022年低点，反弹加速-彭博社
Alice Gledhill
欧洲债券风险的一个关键指标下降到近两年来的最低点，因投资者在欧洲央行开始降息之前纷纷涌入高收益债券。
意大利和德国10年期收益率之间的差距从10月底的2个百分点下降到约1.5个百分点。这一利差在债券市场上受到密切关注，被视为风险容忍度的关键衡量指标，也是投资者如何看待欧洲历史上更强劲和更脆弱经济体的度量标准。
包括葡萄牙、意大利、希腊和西班牙在内的欧洲次要国家吸引了债券投资者的青睐，因为即将到来的降息被视为能够提振它们的经济并降低债务成本。特别是意大利还受益于欧洲财政规定，这将使各国在长期内更灵活地减少预算赤字。
一些投资者还指出意大利政治局势更加稳定是市场信心的原因。乔治亚·梅洛尼总理在11月取得了巨大胜利，当时穆迪投资者服务公司表示该国不再面临降级风险，并将评级展望调高至稳定。
“意大利在结构性改革方面并没有做出特别激进的举措，但同样也没有犯下特别大的错误，”都柏林Mediolanum国际基金的固定收益主管查尔斯·迪贝尔说。“在这种环境下，收益差异足以使其看起来具有吸引力。”
迪贝尔认为意大利与德国的收益率 spread 今年将进一步下降至 140 个基点，并在中期内降至 100 个基点。
全球债券市场在去年底出现复苏，因为投资者预期利率将下降。尽管本月市场回落，但收益率仍远低于去年的峰值，投资者预计欧洲央行今年至少会降息五次，是几个月前预期的两倍。
资产管理公司 Candriam 最近放弃了对意大利债券的低配立场，认为不再有理由放弃更高的利率。该国的十年期债券收益率约为 3.85%，而西班牙相应债券为 3.22%，法国债券为 2.81%。
乔尔贾·梅洛尼摄影师：Liesa Johannssen-Koppitz/Bloomberg自 2022 年底当选以来，梅洛尼一直在巩固自己的权力，议会一直以团结一致的方式投票。这造成了政府可能会持续并执行其政策议程的感觉，其中包括使用近 2000 亿欧元（2180 亿美元）的欧盟复苏基金资金。
不过，她面临着一些挑战。去年 12 月，意大利央行下调了对欧元区第三大经济体的增长预测，仅为今年的 0.6%。
人们担心市场的反弹已经过度。杰富瑞国际欧洲首席经济学家 Mohit Kumar 表示，意大利与德国的 spread 在未来几周内可能扩大至 180 个基点。
其他人说紧缩可能会持续。就像戴贝尔一样，花旗集团的策略师表示利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利巴尔说利