销售债券将诱使政府增加计划：智利固定收益 - 彭博社

Carolina Gonzalez

2024-01-22

图片：盖蒂/库塔伊·塔尼尔

智利上周以美元发行的债券销售非常成功，以至于可能会诱使财政部今年重返市场，并超出其仅在三周前公布的外币债务发行计划。

该国发行了一笔期限为五年的国库券，金额为17亿美元，利差为美国国债的85个基点，这一利差比最初预期的120个基点要低，并且低于智利现有的利率曲线。这次销售完成了本年度美元发行计划的全部。

“尽管这不在预算范围内，但考虑到积极的结果，财政部可能会重新考虑在今年额外发行外币债券，” Credicorp Capital的高级经济学家塞缪尔·卡拉斯科表示。

5年期债券的利率与沙特阿拉伯2029年到期债券相似，后者在惠誉评级中比智利高两级，在穆迪投资者服务中比智利高一级。此外，新债券的需求超出发行量的7.5倍。而这一切都发生在今年初全球市场出现抛售的背景下。

“在前端曲线进行另一次资产负债管理可能是有意义的，特别是随着市场对美联储降息预期的增加而导致利率下降，” BNP Paribas纽约分公司固定收益董事总经理娜塔莉·马什克表示。

作为对彭博新闻提出的问题的回应，财政部表示“在决定出售哪些债务时，不能忽视来自基准利率水平的财务成本”，但也考虑到“汇率波动对债务存量的成本”以及某些债券的流动性。

财政部在一月初表示，计划今年发行相当于165亿美元的债券，其中90%以本币计价。政府的目标是将外币债务占总债务的比例从2023年底的35.7%降至34%，这是在疫情期间出现增加后的情况。

智利还可能选择在欧元市场发行债券，如果其本币工具的发行结果不如预期，纽约西班牙银行分析师威廉·斯尼德指出。然而，如果他们坚持目前的融资计划，这可能支撑以美元计价的债券利率。

外币债券的新发行前景应该支撑比其他新兴市场主要货币中的任何一种都更多的比索，自2029年发行这些工具以来，比索对美元升值了1.6%。

上周发行债券时，智利加入了一系列新兴市场国家在圣诞节后测试投资者兴趣的行列。但智利之所以加入这一趋势，更多是出于国内而非全球原因，因为本币市场上的美元流动性正在枯竭。

“投资者们期待智利的新债券发行，这不仅将有助于偿还一些在一月到期的外币债券，还将帮助国库增强美元头寸，” Snead说。

财政部看到其流动资产下降到分析师称之为“危急”的水平。11月，国库只有11亿美元的流动资产，是十多年来11月底的最低余额。此外，财政部的美元余额从10月底的7.19亿美元下降到3.01亿美元。

除了上周的债券销售外，财政部还表示已从经济社会稳定基金中提取了8亿美元。

“最近从稳定基金中提取资金是在没有国内或全球危机的情况下首次发生的，这表明收入疲软的程度和持久性，” Banco Itaú 拉美首席经济学家 Andrés Pérez说。

此次销售也挑战了担心智利债券的信用评级前景甚至可能被评级机构下调的担忧，因为政府债务在过去十年中翻了一番。惠誉评级和穆迪投资者服务的前景稳定，而标普全球评级的前景为负面。

Marshik说，利差“相当紧凑，与评级前景相矛盾”。

所有事件均为圣地亚哥当地时间。