索尼-Zee：印度广告商在合并被取消后陷入困境-彭博社

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摄影师：triloks/E+/Getty Images

索尼集团决定退出价值100亿美元的印度媒体合并交易，将使联合利华和宝洁等大型广告客户陷入困境。为了触及印度14亿人口，他们可能别无选择，只能通过一个潜在的竞争对手。

这家日本媒体巨头的印度子公司已经向Zee娱乐企业有限公司发送了终止信函。导致交易破裂的可能原因是Zee首席执行官普尼特·戈恩卡坚持自己应该领导合并后的实体。

尽管戈恩卡是这家印度网络73岁创始人苏巴什·钱德拉的儿子，最初确实是合并实体的首席执行官人选，但印度证券市场监管机构此后指控父子二人挪用资金，而调查仍在进行中，索尼不想因为一起公司治理丑闻而蒙受污名。索尼在信函中称合并协议的条件未能满足是终止交易的原因。Zee表示，戈恩卡同意为了合并的利益下台。

与此同时，一位新的传媒大亨已经崛起。穆克什·安巴尼正在与华特·迪士尼公司首席执行官鲍勃·艾格交谈，后者希望通过专注于流媒体、主题公园、影视工作室和体育网络来稳定这个庞大的巨头。如果安巴尼的Viacom18媒体与迪士尼的星际特许经营权联手，印度最大的电信公司及最大的零售商的所有者将控制北部城市三分之一的印地语综艺市场，以及南部泰米尔市场超过四分之一的市场份额。他还将垄断三分之一的视频流媒体市场。

尽管流媒体变得越来越受欢迎，但印度仍然是一个庞大的电视市场。近9亿人（2.1亿个家庭）可以观看电视，其中超过60%的人每24小时至少打开一次电视。由于有关触达和参与度的第三方数据，电视广告的效果更容易衡量。电视广告比数字广告更具优势，后者必须信任应用程序对观众数量的宣称。

安巴尼真正的优势将在体育领域，他在这方面投入了大量资金。Viacom18+迪士尼星际将拥有几乎每场比赛的广播和流媒体许可证，这将吸引一个狂热于板球的国家的目光。印度Zee和索尼的合并本可以为寻求全国覆盖的品牌提供一个竞争平台。但其失败将使广告商没有可行的替代方案。更加棘手的是，从食品到时尚，这位大亨正计划扩大消费品业务。对他来说，宣传将是免费的，但对竞争对手来说可能会很昂贵。

然而，媒体领导地位的争夺战还没有结束。索尼仍有机会收购Zee。印度公司董事会几乎从不违抗创始人，但钱德拉的家族不得不削减其持股比例，以支付他在基础设施项目上的错误投注，现在只剩下3.99%的股份。股东最近否决了几名董事会成员的连任，现在索尼的交易取消后，他们肯定会变得更加不安。他们可以联合起来赶走创始人并出售公司。

2021年，由Invesco Ltd.管理的基金确实试图为Zee找到一个买家，并驱逐Goenka。但他们没有成功。索尼成为了一位白衣骑士，承诺注入资金并控股成为印度最大的媒体网络。这个提议对Zee的创始人过于慷慨，他被给予了重建其部分被削弱股份的选择。但在这两年的交易中，许多事情发生了变化。

首先，Zee的年利润已经减少到仅有600万美元，一年下降了95%。该媒体集团在9月份有6800万美元的现金。本月早些时候，它因流动性紧缩而跳过了向迪士尼支付2亿美元的款项，这笔款项是Zee同意在2022年8月支付的14亿美元中的一部分，用于电视转播权。当时的假设是与索尼的合并将会进行。现在交易已经失败，Zee可能会发现在流行的板球比赛季节难以提高广告收入。

机构投资者可能有机会尝试安装新的领导团队，并与索尼（和其他公司）达成新的交易。但他们必须赶紧。没有立即的援助，债权人可能会试图让公司破产。一个分心的Zee，为了生存而苦苦挣扎，可能会进一步增强安巴尼的竞争优势。但媒体选择的减少也可能削弱品牌在重要的消费市场上的议价能力。

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