投资首席执行官们将他们的现金投入到不稳定的2024年 - 彭博社

bloomberg

2024-01-23

今年已经成为投资者难以应对的一年，随着对央行行动、经济放缓前景以及世界各地关键选举的激烈辩论，所有这些都让基金经理们心力交瘁。

在这种背景下，彭博新闻询问了拥有近2万亿美元资产管理的主要投资公司的高管，询问他们在2024年计划将资金投入何处。

从外包制药服务提供商到更长期的美国国债和私人信贷交易，从新加坡到瑞士的首席投资官们正在寻找长期增长，并押注经济放缓最终将推动资产价格下跌，创造一个买方市场。

GIC Pte 首席投资官Jeffrey Jaensubhakij认为，今年风险加剧，包括“长期为主”的利率对企业财务的侵蚀，地缘政治问题，甚至人工智能迫使公司进行昂贵的调整。这意味着有更多机会成为需要资金的企业的可靠借款人。

“提高利率和信贷紧缩使得私人信贷的新部署成为关注重点，”他说道，并补充说通货膨胀对实物资产的避险仍然很重要。“在房地产方面，物流、学生住宿和酒店的基本面仍然坚挺。”

随着气候变化风险持续上升，这家新加坡主权财富基金正在寻找能够帮助能源转型的投资。

对于Pictet财富管理首席投资官兼投资主管塞萨尔·佩雷斯·鲁伊斯来说，能源独立和应对气候变化的努力是交易的一个关键主题。但这并不等同于明显的行业，比如太阳能电池板或电动汽车。

“我想要购买受益者——那些将进行数字化、基础设施投资的公司，”他说道，并以施耐德电气公司为例。“将会有一些我称之为‘新的必需品’的工业公司。”

随着中国的房地产、消费和科技公司持续经历波动，鲁伊斯对那里的前景仍然持谨慎态度，发现与十多年前的西班牙房地产危机有许多相似之处，而这些相似之处至今仍在产生影响。

“我更喜欢先看看世界其他地方，”他说道，并补充说欧洲和日本是有吸引力的投资市场，尤其是后者服务国内市场的娱乐、消费、机器人和数字服务公司。

“如果出现经济衰退，小盘股将会表现优于大盘股，因为每个人都在大盘股中躲藏，”他说。

与许多同行不同，Partners Group Holding AG首席投资官Stephan Schäli仍然看到中国的亮点，特别是在诸如制药公司之类的领域，那里的估值在新冠疫情高峰期已经开始变得更加实惠，因为它们正在寻找增长资本。

“我们是全球投资者，所以我们不排除中国，”他说。他补充说，从药物开发到制造和包装公司的药物外包服务为中国和其他西方市场提供了机会。

尽管Schäli对办公物业相对谨慎，但他赞同GIC对末端物流资产的偏爱，以及Pictet对将受益于人工智能和环境问题崛起的公司的热情。

“IT服务行业正在发生变化，因此能够实施人工智能并帮助其他公司完成这项工作的公司是一个有吸引力的话题，”他说。提供ESG相关服务的公司也是一个目标。“我们投资于全球清洁管道的领导者。因此，这使它们真正清洁，并确保它们没有任何负面环境影响。”

中国市场可能在2024年出现更多正面惊喜，即使该国的经济放缓和房地产危机影响了投资者的信心，这是北京总部的全球资本投资部门首席投资官Richard Pan在中国资产管理公司表示的看法。

催化剂转机包括中国利率降幅超预期，随着美联储预期结束加息周期，中国决策者可能有更多空间，甚至更强有力地支持不景气的房地产市场，比如取消一线城市的购房限制。

“我们缺少的只是信心，”潘说道，他提到中国相对于美国的更快的经济增长。一旦房地产下滑得到遏制，“信心很可能会回归。”

自疫情爆发以来，中国企业变得更有竞争力，并将继续保持竞争力，他说。虽然电动汽车制造商和太阳能电池生产商的崛起众所周知，但他认为对先进芯片的限制帮助中国半导体制造商获得了更大的市场份额。电动汽车制造商和太阳能电池生产商的崛起众所周知，他认为对先进芯片的限制帮助中国半导体制造商获得了更大的市场份额。

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作为证据，潘指出去年上半年的发电数据显示，与美国相比，中国经济复苏更多地受到先进制造业的推动。潘表示，中国经济规模使其能够承担发展新能源和人工智能等关键技术所需的巨额投资。

“市场严重忽视了这些因素，”他说，预测医疗保健和电子商务行业将看到估值的复苏。

对于新加坡国有投资者淡马锡控股私人有限公司来说，美联储降息的前景使得首席投资官Rohit Sipahimalani对美国市场持“建设性”态度。他补充说，金融条件的放松将降低衰退风险。

“估值使得我们不太可能在指数水平上看到超额收益，尽管在某些领域存在吸引人的机会，”Sipahimalani表示。他喜欢印度，尽管估值“有点高”，并且受到日本的吸引，部分原因是得益于东京证券交易所改革。

在私人市场中，Sipahimalani认为估值的重新评估正成为焦点。

“一些需要向有限合伙人返还流动性的私募股权投资者现在受到压力，以更现实的价格出售，”他说。“那些在2021年筹集了大量资金的公司现在开始使用这些资金。他们需要回来筹集资金，并且将不得不以更现实的估值来做到这一点。”

他表示，市场上涌现的私人信贷需求可能会受到减缓，指出淡马锡自身在这一领域发挥作用，尤其是当它提供“类似股权”的回报时。

“但是当你需要资本时，最终会遇到瓶颈，”他说。“人们可以负债到一定程度，但他们需要用股权来补充。”

澳大利亚养老基金Rest Super仍然看好房地产和基础设施，但首席投资官Andrew Lill表示，私人市场“尚未将结构性更高通胀的新视野”定价。

在过去的18个月里，Rest Super一直在“适度增加”其对私人信贷的投资，并将在2024年继续这样做，但它也一直在关注机构投资组合的主要部分：债券。

该基金一直在延长其债券投资组合的期限。“当美国10年期国债在10月达到5%时，这是完成我们利率延长计划的信号，”Lill说。“这是固定利息变得比你在投资组合中看到的很长时间以来更好的防御性资产的收益水平。”

他说，该基金一直在减少高收益敞口，因为在当前高于主权利率的利差下，风险与回报变得不那么吸引人。