中国大胆的股市救援计划吸引了一大群怀疑者 - 彭博社
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中国为遏制当前股市暴跌而采取的最大胆计划面临着怀疑的墙壁，失望的投资者表示，如果不对不景气的经济进行根本性修复，任何反弹都将是短暂的。
包括正在制定的稳定基金和李强总理的指示在内的一系列积极消息以及周二股票指数的上涨曾让人们振奋。然而，中国市场救援努力的失败历史、其经济的严峻状况以及对北京长期政策路线的不确定性使投资者对这些收益的可持续性持怀疑态度。
如果反弹无法持续，将增加情绪进一步下行的风险，这是当局无法承受的，因为投资者已经受挫于在岸股票市场创下的创纪录三年连续亏损，并且市场在全球投资组合中的份额正在迅速减少。
“几乎可以肯定，习近平的人员正在告诉他，股市暴跌是一种稳定风险，”牛津大学中国中心的研究员乔治·马格努斯说。“投资者不仅仅是因为估值的正常原因而放弃中国股票，而是因为整个经济政策和政治环境都已经萎缩。要恢复信心，可能需要进行重大改变。”
阅读： 最新的方案包括约2万亿元人民币（2780亿美元）通过离岸交易渠道购买内地股票，显示了当局的紧迫感。这是在中国和香港股市自2021年达到峰值以来蒸发了超过6万亿美元市值之后出台的。中国股市价值从未落后于美国到这种程度。抹去了。远远落后于美国。
恒生中国企业指数周二上涨2.8%，创下今年最佳表现，而内地中国股票的基准指数在跌至五年低点后上涨0.4%。
“考虑到中国股票的便宜程度以及它们目前的低持有量，我们不会对情绪和价格的短期提振感到意外，”纽约梅隆投资管理亚洲宏观和投资策略负责人Aninda Mitra说。“但我们怀疑，除非这些措施得到更广泛的深远改革的补充，否则其可持续性堪忧。”
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很难责怪投资者的怀疑。中国有着调动政策资源制止市场出血的历史，但很少成功。在2015年的市场暴跌期间，据报道国家基金在夏季花费了相当于2400亿美元，但在购买结束后，价格再次下跌。
在当时的一次备受关注的失误中，证券监管机构引入了一个熔断机制，结果并没有减少市场波动，反而导致恐慌的投资者争相抛售。
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去年多轮努力试图扭转抛售趋势，包括减少股票交易印花税和国家支持基金购买ETF，但都未能奏效。随着一些结构化产品出现亏损触发等技术因素，抛售势头在新年加速。 产品加剧了市场压力。
所有这些都表明，北京似乎愿意向市场注入资金，但经济问题仍未解决，这只会激励交易者抛售，最多只能算是熊市的反弹。
“2015年的经历表明，即使政府加大购买力度，市场的反弹也不一定能持续，除非我们有一个更大的刺激计划来解决经济问题，”法国兴业银行大中华区经济学家Michelle Lam表示。
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当局感到压力要在下个月的春节前结束这场暴跌，春节是中国最大的节日之一。
零售投资者约2.2亿人，占中国股市交易额的约60%，可能会在聚会上表达不满，这可能不会得到国家领导人的认可。
如果对经济复苏没有信心，投资者将继续观望。一些世界上最大的资金管理者已经退出市场，因为他们认为风险太高。
中国面临的经济问题很多，需要进行结构性修复。人口减少对消费不利，地缘政治紧张局势限制了北京的科技雄心，房地产市场陷入困境，所有这些都加剧了经济的通缩压力。
“最终，即使资金足以支撑市场，也解决不了中国面临的其他问题，比如来自美国的限制、疲弱的经济、失业问题，”瑞士联合银行管理董事Vey-Sern Ling说。