中国股市暴跌时，“国家队”迅速行动 - 彭博社
Charlotte Yang, Moxy Ying
2015年，上海综合指数在东京一家证券公司外。摄影师：Tomohiro Ohsumi/Bloomberg
2015年，中国股市崩盘时，它崭露头角，当时政府急于遏制损失，花费数十亿美元购买股票。如今，自2021年股市达到峰值以来，中国和香港股市已经蒸发了超过6万亿美元的市值，人们极度期待“国家队”再次出手相救。蒸发了
1. 什么是国家队？
这个术语用来描述中国当局在市场动荡时依赖的国有机构购买股票。2015年的急剧下跌——上海综合指数在2个半月内从峰值下跌了40%以上——引发了人们对中国金融体系稳定性的担忧。当国家队大举购买A股并向一些资产管理公司注入流动性时，恐慌得到了缓解。
2. 这一次国家队会做什么？
政府计划动用约2万亿元人民币（约合2780亿美元），主要来自中国国有企业的离岸账户，设立一个稳定基金，通过香港与内地的交易通道购买内地上市股票，据悉。人们熟悉此事。此外，至少有3000亿元人民币的本地资金将用于通过中国证券金融股份有限公司或中央汇金投资有限公司等本地投资公司投资内地股票，据悉。
3. 谁是关键参与者？
高盛将国家队定义为在2015年动荡期间形成的政府相关实体，以及“那些在市场崩盘之前已经存在，但在动荡时期积极参与A股市场的实体。” 尽管意见不一，但通常被认为是关键团队成员的有：
- 中国证券金融股份有限公司 — 成立于2011年，为中国券商的融资交易业务提供资金支持。
- 中央汇金投资有限责任公司 — 中国主权财富基金的一部分，成立于2003年，用于投资国有金融企业。在2015年市场暴跌期间，成立了一个单位，中央汇金资产管理有限公司，用于购买股票。
- 国家外汇管理局，外汇市场监管机构。
- 政府的全国社会保障基金。
- 一些国有券商。
4. 国家队有多活跃？
一月份几只关键中国交易所交易基金的交易额激增，引发了国家基金已经介入帮助限制股市下跌的猜测。1月18日，例如，华泰柏瑞沪深300ETF的交易价值激增至2015年以来最高，同时，华安沪深300ETF和易方达沪深300ETF的交易也出现了异常激增。这与更广泛的市场基准沪深300指数的走势改变相吻合，该指数在早些时候出现了下跌，但最终收盘时上涨。其他干预措施包括：
- 十月份，中央汇金投资首次自2015年以来增加了对国内最大银行的持股。
- 这些由国家支持的基金在2022年2月份介入，此前CSI 300指数出现了六个月来最大的日内跌幅。
- 据说，这些基金在2021年3月份介入市场，以缓解与北京年度最大的政治会议同时发生的市场下跌。
- 据认为，这些基金也在2019年5月份介入市场，当时美国总统唐纳德·特朗普威胁对中国加征更高关税后，股市出现了下跌。
5. 国家队的效果如何？
过去的经验表明，这些干预行为往往在短期内支撑了市场，为紧张的投资者提供了信心。这在中国尤为重要，因为零售投资者主导了交易。但市场观察人士表示，如果不伴随更有力的刺激措施来刺激疲软的经济，另一轮市场购买的效果将是短暂的。
6. 其他国家是否支撑其股市？
是的。根据亚洲开发银行研究所的数据，日本央行在2002-2004年和2009-2010年间花费了2.4万亿日元（163亿美元）购买银行股票，以稳定金融体系。最近，它还购买了交易所交易基金作为刺激计划的一部分。1998年，香港政府了数十亿美元的股票，以遏制市场的暴跌。台湾成立了一个支持股票的基金，而韩国在2018年也采取了类似的举措。中国的不同之处在于规模之大：据报道，2015年为了避免崩盘，中国证券金融公司可以获得来自央行和商业银行等来源的多达3万亿元的借款资金。