私募股权交易者抱怨退出困境，因为价格差距仍然存在 - 彭博社

收购公司由于对估值的分歧仍然难以退出许多投资组合公司，据Ares Management Corp的一位高管表示。高质量公司——提供防御特性或高增长——以与疫情前相同的估值出售，Ares的欧洲私募股权负责人Stephane Etroy表示。他说，紧急需要资金的陷入困境的公司也有交易，但是针对两个极端之间的公司的交易更少。

“存在买方要价差距，人们只是在等待更好的日子，” Etroy在戛纳IPEM私募市场会议上的一个小组讨论中说。“如果他们能等待，为什么你现在要把你的普通公司出售呢？”

他说，投资者肯定更加挑剔。这种情况导致私募股权公司通过继续基金进行更多的退出，这使它们能够将资产转移到新的车辆，或者通过共同控制或结构化股权类型的交易，Etroy表示。

“人们可能对利率有不同的看法，但它可能会在一段时间内变化不定，” Etroy说。“这会影响现金流，影响退出倍数，并产生不确定性。因此，中间部分受到挤压。”

交易流量

随着更多的私募股权高管表示他们将优先考虑尝试出售资产以便将现金返还给投资者。从Thoma Bravo到Permira的收购公司将在2024年初将投资组合公司的销售置于重要议程之首，这是在经历了一个艰难的退出期之后。

StepStone Group合伙人Michael Elio指出，续投基金正在蓬勃发展，市场上的续投基金数量是投资者需求的三倍。

收购公司持有资产的时间更长，进行更多的附加收购以增加退出时的估值，Mark McDonald，Brookfield赞助方案部门的联席负责人说道。McDonald表示，他的业务去年交易量翻了一番，并预计2024年将再次创下纪录，该业务涉及包括普通合伙人主导的二级交易以及为收购提供资金。

“他们正在寻求更有创意的解决方案，”曾领导DWS Group私募股权部门的McDonald说道，“如果我今年不打算出售资产，我可以做些什么来创造价值，在未来两年内增加多重和内部收益率？”

在StepStone的一边，Elio表示他对今年的私募股权交易流量“非常乐观”。他说，目前利率似乎已经达到顶峰，这样更容易对未来的回报进行建模。

“我们的一些投资者开始再次看到资金流入，”帮助配置私募市场资金的Elio说道，“活动更加频繁，事情实际上正在得到解决。”