鹿园STS大师对冲基金因押注抵押贷款而遭受亏损-Bloomberg

鹿园路管理公司。自2008年推出以来，旗舰对冲基金因错误的衰退和抵押债券投注而遭受了最大的损失，这损害了其原本出色的回报记录。

据知情人士透露，该公司的STS Master基金在2023年损失了23.4%。据彭博新闻所见，大部分下跌发生在一月份，当时它遭受了有史以来最严重的月度跌幅，达到11.7%，以及在第二季度期间。

“从2022年开始，我们的多头头寸中的资产定价是根据一个从未发生的衰退来进行的，”鹿园路首席投资官斯科特·伯格在接受彭博新闻采访时表示。他说，去年，该基金“考虑到经济数据和我们的展望，保持了防御性定位，但损失已经造成了。”

该基金还通过做空高收益指数而失去了地盘，这个指数意外地在年底出现了强劲的反弹，因为人们乐观地认为利率将会下调，从而提振了其他信用对冲基金。

这家总部位于科罗拉多州斯蒂姆博特斯普林斯的资产管理公司以其在2008年金融危机后对深度折价的抵押和资产支持证券的高利润赌注而闻名。在美联储进行了一代人以来最激进的紧缩周期之后，与抵押贷款相关的证券收益飙升，而地区银行的动荡加剧了波动性。

“在三月的银行危机期间，对冲表现良好，这有助于在市场下跌期间保护投资组合，”伯格说。

STS Master基金主要持有传统住房抵押贷款支持债券，自2020年以来还持有一些商业抵押头寸，据伯格称。

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Deer Park的创始人迈克尔·克雷格-谢克曼在20世纪70年代攻读X射线天体物理学博士学位，后来将他的才华转向金融，他是Izzy Englander的Millennium Management的最早员工之一。他于2003年创立了Deer Park Road，并在2008年金融危机期间设立了STS Master基金。该公司还交易公司债务，自2008年以来，主要年度回报率大多为两位数。

多年来，该公司以承担大风险而闻名。伯格成为第一个进行数十亿美元期权赌注的债务经理，认为埃隆·马斯克的特斯拉公司将被“像虫子一样被压扁”，他的下注股票在面值上总共达到32亿美元。当时，特斯拉头寸代表了投资组合中的短期对冲。

随着市场准备迎接美联储今年开始降息，这家资产管理公司预计其下注将在2024年获得动力，其中绝大部分包括传统住房抵押贷款支持证券（RMBS）。

美国的决策者最近表示，他们已经准备开始讨论降息的广泛参数，此前他们在去年12月的会议上只是轻描淡写地提到了这个话题。一些人还表示，如果通胀下降得比预期更快，他们愿意在今年上半年降息。

迪尔帕克表示，其RMBS头寸的存续期为16年或更长，这意味着基础抵押贷款在2007年之前就已存在，并且贷款价值比率约为30-40%，这意味着大约有60-70%的房屋净资产。

“我们拥有的资产将表现得非常出色，特别是考虑到今年的任何降息，”舒克曼在同一次采访中说道。“我们认为这是关于回归我们的核心长期投资组合的基本原则。”

迪尔帕克对抵押债券反弹的信心如此之深，以至于该公司计划在今年推出首个抵押机会基金，并且旨在为提供12%的障碍利率和三年锁定期的策略筹集高达2亿美元。