私人信贷提升其竞争力，银行加大争夺交易的力度-彭博社

私人信贷放贷方正在采取措施提高其吸引力，因为低利率的承诺使银行得以东山再起。

在巴克莱银行和花旗集团等银行寻求夺回杠杆融资交易的时候，该行业在本周在法国戛纳举行的IPEM私人市场会议上展示了其推动更大交易和推广定制融资选项的努力。

直接放贷方大谈更大的收购前景，Permira信贷部门联席主管David Hirschman预测，该行业今年或明年将签署一笔100亿美元的贷款。目前的记录是为了支持Adevinta ASA的收购而在去年底完成的45亿欧元（49亿美元）交易。

“在私人信贷市场，公司寻求的规模没有上限，” 高盛资产管理公司欧洲直接放贷部门联席主管Amit Bahri在融资市场专题讨论会上告诉听众。“这在大约五年前是不可能的。”

在经历了18个月的繁荣后，1.6万亿美元的私人信贷市场在利率飙升和悬而未决的债务之后面临着新的竞争，这使得新的杠杆收购的承销对于传统放贷方来说太过风险。随着借贷成本下降，投资银行现在有机会提供更便宜的交易和更少的契约。

观看：较高的利率已经削弱了私人信贷交易。一些人希望今年能够出现复苏。

为了应对这一情况，参加IPEM的直接放贷人指出他们有能力提供灵活的条件，比如允许借款人更容易地从信用额度中提取资金，而不像传统贷款那样困难。

DB投资合伙人的投资组合经理Appu Mundassery表示：“私人信贷中的灵活性因素是为了寻求更长期、更永久的资本解决方案。” 他说：“我们引入了诸如优先要素和参与性回报之类的东西，使其更具吸引力。”

DB是由德意志银行股份公司建立的私人资本投资公司，Mundassery表示，该公司正在为企业扩展其产品套件。

这包括提供净资产价值融资，这是私募股权公司越来越受欢迎的选择，允许投资者根据其在基金中的股权借款，以及以抵押品担保的资产负债表贷款。

Mundassery表示，净资产价值额度和结构化信贷机会“在定价上相当具有吸引力，相对于直接交易而言。” 他说：“基于资产的融资具有强大的抵押品和回收特性，以及资本收益，大致相当于我们在企业领域看到的情况。”

参加IPEM的人士表示，风险较高的次级债务将会变得更加普遍，次级债务位于其他贷款之下，优先于股权，当借款人无法履行义务时，次级债务将优先偿还。

尽管该行业雄心勃勃，但高利率和经济恶化的风险正在迫使许多直接放贷人收紧腰带，寻找减少风险的方法。

并购活动低迷

过去两年并购活动的低迷意味着私募股权公司面临着巨大的退出积压，使得直接放贷人的资本部署机会减少。未来筹资可能会变得更加困难，需要更长时间，尤其会给该行业的一些较小参与者带来压力。

此外，直接放贷人预计随着借款人在制定业务计划时低估了利率和经济预测的影响而陷入困境，因此预计困境将会加剧。

疫情后几年私人信贷交易量激增

来源：德勤私人债务交易追踪器

“我们看到我们的目标行业，通常更倾向于面向企业和服务，不得不应对低增长环境中工资上涨的问题，这导致管理团队需要非常专注于成本控制，” Alcentra欧洲私人信贷团队董事总经理霍华德·夏普说。

尽管如此，流动性紧缩为信用二级市场中的折价股权提供了机会，当基金投资者决定提前出售其股权时。直接放贷人表示他们预计这一业务将在未来有所增长。

私人信贷并不打算放弃其在债务包中的主导地位，Oaktree资本管理董事总经理Nael Khatoun在IPEM舞台上表示。

“大约10年前，欧洲80%由银行主导，20%由另类贷款人主导，现在情况已经完全颠倒了，” Khatoun说道。“私人信贷和其他贷款人将不得不找到一种合作方式，但他们将在同一个市场上长期共存。”