Gol（GOLL4）破产显示拉美航空公司在疫情后仍然面临困难-彭博社
Ezra Fieser, Vinicius Andrade, Giovanna Bellotti Azevedo
巴西圣保罗附近瓜鲁柳斯国际机场的一架Gol航空公司飞机。摄影师：Nelson Almeida/AFP/Getty Images巴西航空公司Gol的破产标志着拉美航空公司一连串的失败，显示出该行业仍在挣扎于疫情对财务的持续影响，即使病毒几乎已经消失在日常生活中多年。
Gol Linhas Aereas Inteligentes SA周四表示，计划在破产期间继续运营，包括重组短期财务义务，如与出租人重新谈判合同。这家公司——其名字直译为Gol智能航空公司——表示将在此过程中拥有“正确”的资本结构。
这家廉价航空公司去年年底占据了巴西国内市场份额的三分之一，自新冠疫情摧毁旅行业以来一直在努力恢复其财务基础，迫使公司停飞其机队，使该行业估计损失210亿美元。
Gol在媒体曝光破产申请后比原计划提前在美国申请了破产保护，该公司的一名律师在周五的视频法庭听证会上表示。为防止债权人采取可能会干扰其资产的行动，管理层寻求在纽约法院获得保护。
该地区三家最大的航空公司 — 哥伦比亚航空控股公司Avianca Holdings SA，智利航空公司集团Latam Airlines Group SA和墨西哥航空公司Grupo Aeromexico SAB — 在2020年申请破产，这些程序将持续数年。在接下来的三年里，墨西哥的Interjet和哥伦比亚的Viva Air等较小的航空公司将停止运营。
穆迪投资者服务公司的信用分析师Carolina Chimenti表示：“由于成本暴露于美元，巴西的行业波动性增加，而整个拉丁美洲在高通胀和利率环境下往往更加受影响，影响了可支配收入和对航班的需求。该地区的航空公司必须更加谨慎地处理资本。”
拉丁美洲的航班需求基本恢复到疫情前的水平，但Gol始终未能摆脱财务困境。与美国和欧洲同行不同，Gol及其巴西同行并未获得紧急援助。直到最近，巴西政府才开始考虑向当地航空公司提供贷款以缓解财务压力。
420亿美元
这种压力导致Gol自2020年初以来进行了10多项负债管理程序或资本增加。该公司表示，截至12月31日，其合并债务约为420亿美元，包括租赁义务。
波音737 Max 8飞机的临时停飞和全球信贷紧缩是导致其宣布破产的一系列因素之一，据Gol的重组官员Joseph Bliley称。但最大的问题是疫情对财务的持久影响。在紧急情况的高峰期，Gol的日常航班少于50班，比平时减少了90%。
“导致债务人目前流动性危机的经济冲击中最重要的部分是COVID-19疫情，”他在一份提交给纽约法院的声明中写道。
Gol的衰退也显示了自疫情爆发以来拉美航空业的分化。自从走出第11章破产保护程序以来，哥伦比亚航空、智利航空和墨西哥航空一直在发布强劲的财务数据，并吸引投资者。根据彭博社编制的数据，这三家公司的债券在过去一年中平均上涨了21%，是该地区企业债券中表现最佳的。
然而，总部位于圣保罗的Gol的债券已经跌至极度困境的水平。Lucror Analytics估计，到2025年到期的无担保美元债券的回收价值在15%至20%之间，大致与当前水平相当。预计股权持有者将在第11章破产保护程序中被大规模清算，其股价周五下跌了高达14.4%。
Gol航空公司首席执行官Celso Ferrer周四表示，他预计该过程将比同行短，因为不再受到疫情相关的限制，需求已经恢复。
拉丁美洲有四家航空公司申请破产保护11章，“这在很大程度上与Covid大流行有关，以及它给行业造成的巨大冲击，”标普全球评级公司的主管Amalia Bulacios说。“这并不代表行业的生存风险，”她补充说，指出这些航空公司在重组债务的同时继续正常运营，并且没有一家清算。
一些人认为最新的重组可能为潜在的整合铺平了道路。
一些人认为，Gol被竞争对手Azul SA收购，然后与Abra合作——这是Gol和哥伦比亚的Avianca的母公司，于2022年成立，旨在改善成本——可能是“一个有趣的建议，”摩根士丹利分析师Savanthi Syth说。“由于网络重叠较少，我们相信这样的收购可能会通过监管审查。”
Azul的代表拒绝置评，而Abra集团没有立即回复。