ASML和SAP引领科技在欧洲的崛起，蓝筹指数达到23年来的高点-彭博社

Michael Msika

2024-01-27

在创纪录的华尔街股票阴影下度过几十年后，欧元区蓝筹公司指数的转变似乎终于让基准指数朝着新高的方向发展。

欧洲可能没有自己的“壮丽七人组”科技集团，但这种现象的简化版本已经出现。欧洲斯托克斯50指数刚刚达到了自2001年以来的最高水平，最新的涨势得益于该地区两家最大科技股——ASML控股有限公司和SAP SE的业绩暴涨。

尽管欧洲斯托克斯50指数距离最高点还有约15%的差距，但ASML和SAP的崛起是该指数如何发生根本性变化的最新迹象，该指数曾一度被石油巨头和银行主导。

该指数的最低点出现在2009年3月。自那时起，超过156%的涨幅中有超过一半可以归因于五家公司：ASML、LVMH、SAP、西门子和TotalEnergies。仅ASML和LVMH就贡献了近27%的基准指数回报。

回顾一下2000年3月，可以看到像德国电信公司和法国电信公司（后来更名为Orange SA）以及诺基亚公司这样的电信股票是投资者的最爱，占据了指数约28%的份额。

当互联网泡沫破裂并将这些公司从榜首冲出时，石油和银行股票接过了市场主导权的接力棒。到了2007年7月，该指数已经高度多元化，没有一家股票的权重超过6%。

全球金融危机推动了基准的渐进性变革，但金融业基本上幸存下来，如今占据了近20%的市场份额。

基准的前五大权重现在偏向科技行业

来源：Qontigo，彭博社

欧洲斯托克斯50指数涵盖了像路威酩轩、SAP和ASML这样的全球最佳企业，能够产生吸引投资者的盈利增长和魅力。不过，通往创纪录的道路可能会有一些波折。首先，欧洲过度依赖中国，使其命运与世界第二大经济体紧密相连。

花旗集团股份有限公司的策略师贝亚塔·曼塞等表示：“我们认为欧洲是在发达市场中玩转中国故事的首选，提供了广泛的周期性敞口。”投资者可能更倾向于将欧洲股票作为中国的替代品，而不是直接持有，即使政府采取措施刺激经济，改善了市场情绪。

欧元区基准指数仍然具有高度的国际化特征，其成员企业收入不到三分之一来自欧元区。根据高盛集团的策略师，其对更广泛的欧洲的敞口为37%，对北美的敞口为22%，对亚洲的敞口为25%，对新兴市场的敞口为16%。

欧洲斯托克斯50指数看起来与欧洲同行持平，但落后于美国的收益

来源：彭博社

欧洲斯托克斯50指数仍然相对便宜，其前瞻市盈率近13倍，比标普500指数便宜35%。更重要的是，最近的涨势几乎没有提高估值，这表明收益增长是推动涨势的主要因素。

缓解的价格压力和即将到来的降息也应该有所帮助。

“欧洲股票的估值仍然非常有吸引力，”Indosuez财富管理投资组合经理Laura Corrieras说道。“尽管失业率保持稳定，但通货紧缩的速度比预期更快，越来越多的投资者现在预计欧洲央行将在2024年降息。”

欧洲斯托克50指数可能即将受益于其构成的一些有利因素。首先，科技在投资者中日益重要，该行业尚未突破2000年的历史最高水平，还有很大的上涨空间。软着陆和利率达到峰值应该会支持这一群体。

其次，随着盈利能力的改善，银行正在复苏。然而，它们的交易仍然比2000年水平低约60%，比全球金融危机前的峰值低75%。

“欧洲仍然是从美国股票集中估值风险中分散风险的良好来源，即使不考虑Mag 7，美国股票也没有反映出更高持续时间的环境，” Bernstein策略师Sarah McCarthy和Mark Diver说。