美联储将保持利率不变，这是美国抵抗通货膨胀的最后一击 - 彭博社

人们在纽约布鲁克林的一家家居装修商店购物。

摄影师：Spencer Platt/Getty Images

通货膨胀朝着美联储的目标下降，对就业的成本很小，这让许多人相信中央银行已经赢得了这场战斗。然而，要取得胜利，就需要说服像史蒂夫·德尔吉奥诺这样的人，让他相信价格上涨已经成为过去。

尽管从纸杯到鸡蛋的一切成本都在上涨，但德尔吉奥诺在过去两年里一直试图保持菜单价格稳定。但他认为自己坚持不了多久。

“火鸡肉、肉类、烤牛肉、火腿——太疯狂了。我们已经尽可能地降低了利润，”德尔吉奥诺说。“政府发布的数据并不是我们所经历的，”他提到了政府的通货膨胀统计数据。

史蒂夫·德尔吉奥诺摄影师：Cornell Watson/Bloomberg预计美联储官员在本周会议上将维持利率不变，但近几个月来通货膨胀的显著进展让一些人预测，官员们将在随后的三月会议上开始降低借贷成本。

美联储关注的通货膨胀指标12月份同比上涨了2.6%，较2022年的四十年高点7.1%有了很大改善。决策者们偏好的核心通胀率指标已降至近三年来的最低年度增速，广泛关注的通货膨胀预期指标也因此下降。

通货膨胀急剧下降

一个衡量基础通货膨胀的指标已经跌破了2%以下

来源：美国经济分析局，彭博社

但价格冲击可能会在消费者和企业的记忆中产生长期影响。

尽管通货膨胀有所缓解，但价格并没有下降。美国人努力赶上通货膨胀（无论是真实的还是感知的）的努力，可能会使美国几十年来享受的价格稳定性变得遥不可及。这也是美联储官员表示他们不急于降低基准利率的原因之一。

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前美联储主席艾伦·格林斯潘将价格稳定描述为通货膨胀非常低，以至于企业和家庭都不会将价格变化纳入他们的日常决策中的世界。但很明显，过去四年中消费品价格上涨超过19%的情况仍在影响美国人对通货膨胀的看法。

每周，民意调查公司Morning Consult 询问 家庭，为了购买明年同样的商品和服务，他们的收入需要增加多少。尽管这一指标在2022年11月曾略高于8%，消费者仍表示他们需要他们的收入增加5.8% 来支付同样的开支。

思考通货膨胀

基础通胀正在下降，但价格观念仍然稳定在较高水平

来源：晨间咨询，经济分析局，CEBRA

注：个人消费支出价格指数（PCE）数据每月发布一次

“随着通胀的改善，消费者对通胀的态度也有所改善，”晨间咨询的高级经济学家凯拉·布伦表示。“但总体而言，人们仍然非常关注价格。”

“消费者对价格和通胀的心态还没有恢复正常，”她说。

迈克尔·韦伯，芝加哥大学布斯商学院的副教授，称之为“价格怀旧”。消费者记得他们过去购买鸡蛋或换油的价格。当他们今天购买同样的商品或服务时，更高的价格重新点燃了通胀水平较高的认知。

许多价格持续上涨也没有帮助。

尽管有迹象表明企业正面临更多消费者对价格上涨的抵制，但根据全国独立企业联合会12月的调查，净有25%的小企业报告最近提高了价格。三分之一的业主预计未来三个月将进一步提高价格。

“人们仍在努力将价格提高至新冠疫情前的水平以上，”列治文联邦储备银行行长托马斯·巴金表示，他今年将对货币政策进行投票。他本月早些时候告诉记者，他将在第一季度仔细观察企业和消费者的行为，以了解他们对价格上涨的反应。

成本压力

布鲁克林茶叶的联合创始人阿方索·赖特表示，他宁愿不提高顾客的价格。但是，他购买的一些中国茶叶的成本翻了一番，龙舌兰糖浆的价格在两年内上涨了约30%。

“在二月份，我们将首次在五年内提高一些价格，”赖特说。

在他看来，通货膨胀远未结束。赖特认为，租金或设备维修成本上涨的障碍很少。

布鲁克林茶叶的联合创始人阿方索和贾米拉·赖特。布鲁克林茶叶提供然而，工资增长是一项公司开始感到一些喘息的领域。小型企业排班和工资软件公司Homebase的创始人兼首席执行官约翰·沃尔德曼表示，其数据库中的10万多家公司在2023年结束时工资率上涨了17%，但在去年十二月保持稳定。

这只是通向价格稳定的一块砖，但这是联邦官员一直在寻找的关键之一。“事情开始平稳下来，”沃尔德曼说。“劳动力市场正在恢复正常。”

判断在经济缓慢回归稳定价格时何时降息是棘手的，MacroPolicy Perspectives LLC的创始人朱莉娅·科罗纳多表示。联邦官员可能不得不在这种条件尚未成熟之前降息，否则会损害经济。

她表示，官员们可能不得不等待价格怀旧情绪消退，但他们不需要停留在目前的水平上。