NGN-USD: 为什么尼日利亚奈拉货币汇率体制的问题如此难以解决 - 彭博社
Michael Cohen
尼日利亚的外汇汇率政策一直和撑起非洲最大经济体的原油一样不明朗。企业和投资者不得不应对多重汇率、官员的矛盾声明以及央行和财政部对如何管理奈拉的意见分歧。博拉·蒂努布于2023年5月上任总统，承诺改革货币制度，以吸引更多投资，但这一进程一直不顺利。奈拉的价值已经暴跌，并且因美元短缺而继续以折价交易于平行市场。
1. 为什么会引入多重汇率？
尼日利亚是非洲最大的石油生产国，石油占外汇收入的90%以上。2014年开始暴跌的原油价格导致经济受到挤压。央行在2017年选择实施政府交易的一个以美元为基准的汇率，以及一个更弱的、市场决定的汇率，用于投资者和出口商，被称为Nafex。其他汇率适用于旅行者和中小企业。这一体系旨在改善流动性，鼓励美元流入，但未能实现。一家黑市出现，将奈拉的价值定为低于官方汇率，以满足对美元的压抑需求。在蒂努布的改革方案宣布后，官方汇率和平行汇率几乎趋于一致，但此后差距又扩大了。
2. 系统为什么存在问题？
不断变化的汇率体系导致混乱和不确定性，使政府和企业难以预算和规划。这也导致了广泛的货币投机活动，Tinubu表示，这种做法让一小部分人“暴富”，只是通过把钱从一只手移到另一只手。”国际货币基金组织和世界银行与投资者一起呼吁对系统进行彻底改革。
3. 都有哪些变化？
2023年6月，中央银行宣布尼拉自由交易，直到找到一个新的与市场相关的水平。然而，当局并没有真正让货币自由交易，并试图限制其贬值。结果，所谓的浮动汇率制度实际上只是一次性的贬值。中央银行还保留了一个官方汇率，以此向少数客户提供美元。这意味着改革旨在消除的多汇率体系在实践中仍然存在。仍然存在一个蓬勃发展的平行市场，在那里尼拉在一月份触及了历史最低水平。
4. 还能做些什么？
在官方市场上，决策者允许货币在更宽的幅度内交易，同时通过以有吸引力的收益率出售短期公开市场操作尼拉票据来提升其价值。金融犯罪监察机构允许持牌交易商在线发布他们的尼拉-美元汇率。这旨在促进市场竞争和价格发现，并打击非正式交易，根据尼日利亚外汇经营协会主席Aminu Gwadabe的说法。中央银行的前任领导试图控制外汇经营机构，并限制平行市场的可见度，以支撑官方汇率 —— 这种做法适得其反。
5. 尼日利亚奈拉的前景如何？
奥拉耶米·卡多索（Olayemi Cardoso）行长是花旗集团（Citigroup Inc.）尼日利亚业务的前主席，他于2023年9月被任命为行长，他表示该银行将采取比前任戈德温·埃梅菲勒（Godwin Emefiele）更加正统的做法。 （埃梅菲勒被提名并被指控一系列罪名，包括欺诈。他的审判仍在进行中，他否认有任何不当行为）。卡多索表示，该银行现在将专注于实现货币和价格稳定，稳定奈拉。它打算使用通货膨胀目标（而不是试图控制货币供应）来实现这些目标。由于奈拉贬值和取消燃油补贴，年通货膨胀率在2023年底达到28.9％，几乎是三十年来的最高水平。该银行的货币政策委员会将于七个月后的二月底首次举行会议，预计借贷成本将大幅上升。卡多索预计通货膨胀率将在2024年逐渐减少，并认为奈拉被低估。预计借贷成本将大幅上升。卡多索预计通货膨胀率将在2024年逐渐减少，并认为奈拉被低估。通货膨胀将逐渐减少。
6. 这对尼日利亚的投资意味着什么？
起初，提努布的改革受到了欢迎，但资本的大量流入并未出现，许多外国投资者观望，直到奈拉稳定并且他们能够获得足够的回报来补偿尼日利亚资产的诸多风险。制药公司GSK Plc和日用消费品公司宝洁公司等公司已退出该国，因为硬通货短缺使得进口商越来越难以进口商品。当地商业领袖表示担忧，担心为了捍卫奈拉而突然提高利率可能会扼杀增长。