Die Signa-Arie尚未开始：彭博社的五个当天主题
Boris Groendahl, Rainer Buergin, Verena Sepp, Alexander Kell
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Signa-警报器
在Signa集团的破产问题中，人们一度以为情况可能不会那么糟糕。这里稍微贷款一点，那里小规模破产，拍卖一些办公椅，然后拖延时间，等利率转变并且估值再次上升，损失就不会那么大了。但在最近几天，人们清楚地意识到这些警报器的歌声为何会误导人。
Signa在汉堡港的Elbtower建筑工地。照片：玛丽亚·费克/彭博社首先，债权人只是逐步在他们的资产负债表中处理破产。在瑞士私人银行Julius Bär那里，很快就会明确，所谓的担保并不像最初所说的那么好。这可能会引发其他债权人的质疑。而据说安全和成功的Nobelsparte KaDeWe的破产则显示了Signa投资者之间的利益冲突：这可能主要对泰国合作伙伴Central Group有利，通过这样做，他们可能更便宜地获得高级百货商店的全部所有权和房地产。
FT上周披露的公司内资金流动对于彭博新闻读者和Signa债券持有人来说并不新鲜，因为这些情况从去年11月就已经开始出现；这些情况也是Signa难以吸引救助贷款的资助者的原因之一。破产管理人可能很快就会带来Signa一直缺乏的透明度。总的来说，这些事件表明在破产和歌剧中都适用一条规则：“胖女人唱歌之前，一切都还没结束。”
今天可能会影响市场参与者的事情，Rainer Bürgin、Alexander Kell、Verena Sepp和Boris Groendahl会向您报告：两个冠军，鸟笼中的振翅声，罚款威胁股息，“VdL”不是自动赢家，以及New Work不可避免？
两个冠军
瑞士Holcim将其北美业务在纽约证券交易所上市。作为估值，全球最大的水泥生产商瞄准其快速增长的部门，希望获得超过260亿瑞士法郎。股票在交易所上涨了高达6.7%，最近仍然上涨了4.0%。去年，股票上涨了38%，并且在12月达到了2015年以来的最高水平。“我们正在创造两个独立的冠军”，CEO Jenisch解释道。这次股票上市将作为一次分拆进行，Holcim股东将成为新公司的持有人。这一计划可能会“提高能见度和流动性，并创造价值，因为决定在纽约证券交易所上市的建筑材料公司可以接触到更广泛的投资者群体，而且平均估值倍数是原来的两倍”，BI分析师写道。Holcim的企业价值为484亿瑞士法郎。自10月以来，随着抵押贷款利率的下降，美国建筑商最近变得更加乐观，并且申请更多的许可。因此，上个月新购买的美国单户住宅的数量增加了8%，11月的数字也有所上调。新的美国单户住宅的购买数量。
鸟笼中的平坦
“在我们接下来的会议上，一切都将公开。”法国央行行长维勒罗伊·德·加洛预言了中央银行的利率政策。这样做是向欧洲央行理事会的鹰派投下了挑战。荷兰人诺特首先希望看到工资发展的趋势反转。这将意味着6月是实施货币政策宽松的最早时间点。“我们不需要等到5月的工资数据出来才能对通货膨胀发展有所了解”，葡萄牙人森特诺据路透社称。欧洲央行副行长德·金多斯也在南欧鸽派的调子上演奏，并淡化了与中东局势相关的地缘政治通货膨胀压力的可能性。市场已经在四月就对降息打赌。欧洲央行行长拉加德上周表示，“现在讨论降息还为时过早”。斯洛伐克人卡齐米尔认为，6月比4月更有可能迈出第一步。“在没有更多关于中期发展的清晰信息之前，盲目行动是有风险的”，他在一篇观点文章中说。
欧元区通货膨胀放缓
来源：欧洲统计局，彭博社对经济学家的调查
罚款威胁股息
拜耳股票暴跌了将近6%，这是对消息做出的反应，即孟山都这家除草剂生产商的母公司在美国被判处另一笔数十亿美元的罚款。虽然这笔超过22亿美元的金额可能会在上诉过程中减少，但摩根士丹利提醒说，关于致癌除草剂的法庭败诉数量正在以一种程度增加，以至于在3月的资本市场日上可能会宣布更为保守的资本支出。不仅排除了股息的下调，还有可能暂停派息。拜耳的金融风险不仅来自除草剂。上周五，美国银行警告说，关于自几十年前就被禁止的多氯联苯(PCB)的诉讼风险可能会超过除草剂的负担。
‘VdL’ 不是一帆风顺
五年前，乌尔苏拉·冯·德莱恩被任命为欧洲委员会主席时就已经引起了不满。她在任期内面对从大流行病到乌克兰战争等多重危机时，有时过于果断的做法也让她并非人人喜欢。在“VdL”正式宣布是否再次竞逐该职位之前，人们就私下里谈论着两位有力的潜在竞争对手：克里斯汀“特朗普？我需要咖啡”拉加德和马里奥“无论付出何代价”德拉吉。更不用说六月的欧洲议会选举可能会带来的动态，那时欧盟批评派政党可能会明显增加。然而，这位联盟政治家也被认为在政治阵营中有着不少良好的人际关系，从西班牙社会主义者桑切斯到意大利后法西斯分子梅洛尼。而她果断而有权力意识的作风的反面可能就是犹豫不决，而这又不见得就是正确的。
新工作不可避免？
目前德国劳动力市场上存在着严重的摩擦。熟练工人稀缺，与此同时，对于更高工资和更灵活性的要求也在增加。罢工事件频发。为了应对这一问题，从2月1日起，45家德国公司将进行一项不寻常的实践：减少工作时间。在为期6个月的试点项目中，他们将每周工作一天少，但工资不变。员工将因此更加幸福、更有生产力，而且病假也会减少。2022年，德国人因压力和疾病平均缺勤了21.3天，导致了约2070亿欧元的价值损失。除了英国和比利时等国家，这里也有——在银行业——对四天工作周的实际经验。总结：积极的。不满意的员工会付出多大的代价，数据显示，低工作投入导致去年全球经济损失了8.1万亿欧元，占全球经济总量的9%。然而，这种实践是否适用于所有行业是不太可能的。