美联储资产负债表收缩可能会推迟并持续更长时间，Wrightson表示-彭博社

美联储开始缩减其资产负债表的计划看起来比一些人预期的更为遥远和拉长，根据Wrightson ICAP的说法。

在过去的一年半里，美联储一直在让高达每月600亿美元的国债和高达每月350亿美元的机构债务到期。但是，关于中央银行是否误判了可以收紧多少而不会在拍卖市场等地方引发错配的争论一直在酝酿，而拍卖市场是金融系统的重要组成部分。

一些中央银行决策者认为，定量紧缩（QT）并不是一个立即的问题。与此同时，隔夜逆回购协议工具的需求——其中包括货币市场基金等交易对手可以存放现金——下降速度比美联储资产负债表的规模更快，这表明更多的流动性正在回归银行体系，贷款人准备金仍然充裕，使得这样的转变不那么紧迫。

“目前，我们认为这并不完全排除了美联储可能在7月拍卖周期前将其国债减少到每月300亿美元的可能性，”Wrightson首席经济学家Lou Crandall在周一的一份研究报告中写道。“然而，这确实表明QT缩减时间表的风险更倾向于较晚的开始日期，而不是较早的开始日期。”

市场参与者预计在美联储周三的利率决定后将会听到更多关于其资产负债表计划的信息。

在12月的美联储公开市场委员会会议上，一些政策制定者认为开始讨论确定美国央行放缓资产负债表缩减速度的技术因素是合适的。达拉斯联邦储备银行行长Lorie Logan在一月初进一步引发了对美联储计划的猜测，她表示官员们可能需要放缓资产负债表缩减的速度，因为金融市场出现了流动性短缺的迹象。

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其他中央银行官员的评论让华尔街策略师们意见分歧。美国银行和巴克莱银行预计美联储将在3月份宣布缩减，然后在7月份结束，然而Wrightson和其他像德意志银行的人认为6月是QT放缓的可能起点。

美联储的逆回购交易设施（RRP）的使用被认为是指示QT结束的预警信号，因为目前存放在那里的任何资金（约5810亿美元）被认为是金融系统中剩余的过剩流动性。尽管银行储备余额仍高于美联储在2022年6月开始缩减的水平。

最近市场的焦虑和中央银行的最新调查表明，3490亿美元的储备余额可能并不像政策制定者们认为的那样充裕，尤其是考虑到许多机构似乎更倾向于持有储备缓冲以确保他们拥有足够的流动性。定期存款——或以大于10万美元的金额发行的定期存单——在1月17日当周达到了创纪录的2.33万亿美元。

克兰德尔仍然认为，现在开始讨论是明智的决策者，尽管他们可能会表示任何内部对话都是初步的，任何决定都是将来的事情。

“现在启动讨论的好处在于，这将提高最终资产负债表缩减的可能性，到了年下半年到来时，这将是旧闻，”他说。