苹果、微软的收益将检验股票估值，摩根大通的科兰诺维奇表示 - 彭博社

本周将是决定股票估值是否可持续的关键时刻，特别是对于大型科技公司的市值，根据摩根大通公司的Marko Kolanovic。特别是考虑到投资者正在定价对收益增长的重大预期，预期利率降低的时间比美联储官员预期的要早，这位策略师在周一向客户发表的一份备忘录中写道。五家市值超过10万亿美元的大型科技公司本周公布财报，包括苹果公司、微软公司和谷歌母公司

这些公司，以及标普500指数中所谓的七大增长公司的其他成员——亚马逊公司、英伟达公司、Meta平台公司和特斯拉公司——根据彭博编制的数据，它们的前瞻市盈率相对于指数高出近34%。这些大型科技公司也主导了市场在过去一年的大部分上涨。

“只要市场保持狭窄、高度集中和以科技为驱动，美国可能会占上风”，Kolanovic写道。他仍然偏好高质量增长而非周期性价值，更青睐美国而非欧元区。

在周三的联邦储备决定之前，摩根大通认为央行将从6月开始降息，之后每次会议都会降低0.25个百分点。

通货膨胀风险

话虽如此，核心通货膨胀在2024年上半年可能会比市场预期的更为坚挺，这种情况在自10月下旬以来的强劲上涨后，大盘股和信贷已经进入了“昂贵估值领域”，Kolanovic表示，市场对此定价不足。

“一些糟糕的通货膨胀数据可能会扰乱债券和股票市场，因为风险市场可能会再次开始定价‘硬着陆’的可能性更高，”他说。

在掉期市场上，对本季度联邦基金目标降息0.25个百分点的押注已经从一个月前的70%多下降到约50%。交易员现在更倾向于第一次降息在5月份。

本月，摩根大通削减了其对国债的超配推荐，“以淡化市场对利率早期和激进举措的炒作”。

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Kolanovic还重申，他认为中国股票与发达国家股票之间的分歧已经接近极端水平。

他对美国股市的观点在过去两年未能实现。这位策略师在2022年的大跌期间一直看涨，并在去年的大涨期间保持悲观观点，因为担心经济衰退，他减少了股票配置。

该公司预计标普500指数将在2024年底跌至4200点，这是彭博跟踪的近两打华尔街公司中最低的水平，大约比当前交易水平低14%。