DeFi的“再质押”赌注带来了一些层层叠加的风险-彭博社

DeFi自开发者试图创建一个没有银行或其他中介的市场以来，一直是加密货币的前沿。

摄影师：杰克·泰勒/盖蒂图片社去中心化金融再次证明了它仍然是加密货币的狂野西部。

投机者将价值近20亿美元的以太坊和该代币的衍生版本投入到一个试验性协议中，该协议旨在使区块链开发者更容易在项目上设置赌注，一旦项目上线，他们将获得超额回报。此外，价值数亿美元的加密货币已被存入DeFi平台，例如Pendle Finance，这些平台提供30%或更高的回报，预期平台的激励支付将更高。

DeFi自开发者试图通过软件自动化各种区块链上的流程来创建一个没有银行或其他中介的市场以来，一直是加密货币的前沿。该行业在2018年是加密货币中最热门的领域，然后在2022年随着整个市场的崩溃而崩溃，并且在高比率的黑客攻击和可疑项目的困扰下，自那时以来一直难以复苏。

“随着人们追逐更高的收益，它将鼓励以太坊的再抵押到更高风险的网络中以追求更高的收益，”加密研究公司Delphi Digital的联合创始人Anil Lulla说。

第二大加密货币正在流入EigenLayer平台，用于所谓的“重新抵押”。这是对以太坊运行的过程的一种延伸，其中代币被存入或“抵押”到网络上，以帮助验证区块链上的交易。这在以太坊在2022年进行改革后成为权益证明网络后变得可能。

数十亿美元涌入重新抵押赌注

来源：DeFiLlama

重新抵押的基本原理是，大多数新网络由于其区块链上的活动不足而难以建立抵押支持。这意味着它们被迫在没有与成熟网络一样的资源或强大安全性的情况下开发产品。因此，通过补偿持有者重新抵押他们的代币，这些项目可能更快地实现目标。

这也使以太坊持有者有更多机会获得比在以太坊网络上抵押获得的固定回报更高的回报。该项目的发展进展缓慢，因为该初创公司正在“采取很多预防措施”来减轻潜在风险，EigenLabs的投资者Tarun Chitra表示。

包括联合创始人Vitalik Buterin在内的以太坊社区已经警告过利用以太坊的安全性可能存在的潜在风险。重新抵押的最大风险之一是减持，当抵押者使用的软件违反某些规则并因此受到惩罚，部分抵押的以太币代币将被收回。

即便如此，新平台已经成为EigenLayer增长的最大推动力之一，通过提供重新抵押以太币代币的衍生版本。这个想法类似于Lido Finance，该平台自以太坊转换之前就一直提供抵押以太币的衍生版本。这些所谓的流动抵押代币随后可以用于其他DeFi应用，无论是通过在货币市场协议中提供流动性来赚取奖励，还是在借贷市场中借款以获取更多以太币以增加抵押奖励。液体重新抵押的新项目类型，即KelpDAO、ether.fi和Renzo，已经吸引了超过8亿美元的存款，根据数字资产基金Hashed的分析师Subin An编制的数据。

比特币ETF之后最大的加密货币赌注

投机资金涌入流动抵押

来源：Hashed的Subin An

“DeFi用户总是在寻求更高的收益，”数字资产风险基金Electric Capital的合伙人兼联合创始人Curtis Spencer说。“如果他们已经在链上操作并且对流动抵押代币感到满意，那么转向流动重新抵押代币就不是太大的飞跃。”

投机交易者也在涌入Pendle Finance等平台，该平台允许他们对重新抵押的潜在奖励进行杠杆投注。尽管实际的重新抵押奖励仍然未知，但Pendle提供了超过30%的存款流动抵押以太币代币的回报。这些收益是根据市场对未来奖励的预期计算的，根据加密基金Split Capital的创始人Zaheer Ebtikar。

但随着资金涌入这个项目仍未启动的领域，分析师们表示担忧，DeFi投机者甚至在资金支付之前就已经回到了追逐最高回报的老路。EigenLayer的官方启动的下一阶段预计将在今年上半年进行，根据一篇博文。

DeFi机构资产管理公司Hashnote的创始人兼首席执行官Leo Mizuhara表示：“再抵押作为一项技术非常有趣，但在安全方面尚未得到验证。”“每个再抵押协议都需要进行深入研究，这使得投资变得困难且耗时。”