SEC的SPAC规则旨在限制推动狂热的乐观预测-彭博社

证券交易委员会

摄影师：Graeme Sloan/Bloomberg在SPAC热潮达到顶峰时，解放的初创企业利用了对未来几年的宏伟目标进行吹嘘的能力，而几乎没有法律风险。

现在，美国证券交易委员会的新规定收紧了SPAC的披露要求，这些规定将在今年晚些时候生效。事后看来，在大流行时代与空白支票公司合并的一些公司可能希望他们没有那么乐观地谈论自己的财富。

氢燃料汽车制造商 Hyzon Motors Inc. 和健康诉讼公司 MSP Recovery Inc. 是在热潮中业绩未达预期的SPAC之一，他们在营销其潜在首次公开发行时做出了预测。

2021年2月，Hyzon预计到2023年将生产超过3,000辆汽车。而在去年11月，该数字将达到20辆。而MSP Recovery — 作为LifeWallet运营 — 吹嘘了2021年宣布SPAC协议时超过6.3亿美元的2023年净收入预测，但在截至9月的九个月内亏损超过6亿美元。

一些SPAC的收入远远低于预期

通过SPAC合并上市的三家公司发现估计过于乐观

来源：彭博社

Hyzon和MSP的代表没有立即回应评论请求。

根据新规定进行SPAC合并的公司将不再享有过去的同样法律保护，行业内许多人表示这只是对空白支票公司开启了一个新的、更严格的时代的开端。

“这些规定是SEC对SPAC收紧监管的第一步，” Herrick, Feinstein LLP的诉讼合伙人Shivani Poddar说。“参与SPAC的各方将因这些增加的披露要求而承担比以往更多的责任。”

SEC主席Gary Gensler表示，此举旨在将投资者保护扩展到这种替代的上市方式。像引发迷因股票热潮的散户投资者这样的不太精通的交易者可能不理解通过SPAC合并上市前所做的公司预测中固有的不确定性。

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投资者保护

新规定意味着参与交易的公司可能面临增加的法律威胁，可能会加剧已经冷淡的市场的寒意。SPAC Research的数据显示，自2021年以来，上市的SPAC数量已经从2020年和2021年的860多家下降到了118家。即便如此，利用SPAC合并安排进入美国主要交易所的数百家公司中，大多数都在挣扎。

一次性SPAC宠儿在联邦储备局加息行动中投资者回避亏损公司的情况下螺旋式下跌。彭博社编制的数据显示，大约440家曾在美国上市的SPAC中有近200家股价低于每股2美元，其中有171家预计需要更多资金度过接下来的一年。

尼古拉公司是数十家与SPAC合并的公司之一，警告称由于生产难以满足预期，资产负债表疲软，可能无法继续运营。这家电动汽车制造商在市场鼎盛时期股价飙升，一度价值超过280亿美元，尽管未能兑现自2020年起的承诺，包括宣布氢燃料站交易的时间表。

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不寻常的预测

有些预测特别雄心勃勃，或者至少是不寻常的。金属公司TMC于2021年9月通过SPAC上市，提供了对2046年的估计——大约25年的展望。TMC的代表并未立即回应置评请求。

“通过取消安全港，证监会实质上在阻止公司做出他们无法合理支持的过于乐观或投机性的预测，”加州大学伯克利分校的教授奥姆里·伊文-托夫说道，他是一篇关于SPAC目标预测的论文的合著者。一篇论文。

“这可以帮助减少公司使用激进或不切实际的预测来增强其产品的吸引力，从而保护投资者免受潜在的误导，” Even-Tov说。

并非每笔SPAC交易都导致巨额损失。超过50家前SPAC公司的股票交易价格高于典型的空白支票上市价格10美元。在2020年，DraftKings Inc.开启了这场狂热，当时它无视了疫情导致的IPO市场关闭，成功上市，其股价几乎翻了四倍。

这样的收益为行业支持者的观点增添了可信度，他们认为这种交易工具对于生物技术等领域的一些公司是行得通的。MoonLake Immunotherapeutics，一家专注于炎症性疾病的药物开发公司，是表现最好的de-SPAC之一，其股价从2022年上市以来翻了大约四倍。