通货膨胀风险再次令市场感到意外，PGIM的Greg Peters表示 - 彭博社

格雷格·彼得斯

摄影师：何塞·萨门托·马托斯/彭博社投资者对通胀威胁的忽视速度过快，这是一场“奇迹般”降至央行目标的通胀，彭博固定收益的联席首席投资官格雷格·彼得斯说。

他担心对抗通胀的最艰难部分还在前面，这意味着市场波动可能还会更多，对今年深度降息押注的债券持有者可能会迎来一个潜在的警钟。

“我认为这是通胀被认为已经死了的副产品，” 彼得斯在伦敦接受采访时说。“看，这是一场奇迹般的通缩趋势。现在桌上的问题，至少对我来说，是所谓的最后一英里。”

这意味着将通胀降至美联储和欧洲央行的2%目标。尽管在大西洋两岸都降至约3%，彭博固定收益预计美国通胀将在2024年中期之前保持高于目标水平。持续高于目标水平将限制大幅放松的能力，这一点“市场有点忽略了，” 彼得斯说。

“从平衡投资组合的角度来看，固定收益仍然是一个不错的选择，” 彭博固定收益的联席首席投资官格雷格·彼得斯说。

管理7940亿美元资产的彭博固定收益并不指望这会导致大规模债券抛售，但也不押注于大规模的涨势。彼得斯认为3.5%-4.5%是美国国债的“合适范围”。美国10年期收益率目前略高于4%，比10月份的峰值低了一个百分点。

“利率的趋势将大致保持在我们目前的水平，”曾领导摩根士丹利债券研究并在美国财政部工作的彼得斯说。“我们是长期投资者，所以如果事情恶化并且我们有强烈看法，那么我们会增加头寸，但这不是一个适合交易的市场。”

相比之下，与央行会议相关的掉期暗示美联储和欧洲央行今年将降息大约140个基点。市场的乐观情绪与美联储经济学家大卫·拉帕奇的观点一致，他本月表示最后一英里的通货紧缩并没有更艰难。他补充说，这样的观点可能导致政策错误。

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尽管如此，保德信指出，美国和欧洲的核心通胀率仍然高企，同时对中东冲突造成的航运中断引发了新的担忧。作为首个公布1月份数据的主要欧元区经济体，西班牙的通胀率在周二意外上涨。法国和德国的数据将于周三晚些时候公布。

决策者们也对过早放松政策的风险保持警惕，因为他们认为自己加息的速度太慢。彼得斯在2022年10月警告过同样的问题，就在债券市场开始押注转向降息时。

美联储对美国银行危机的反应在几个月后，也就是去年三月份，“非常具有启发性，”他说。债券大幅上涨，交易员们习惯了多年的央行支持，认为金融稳定将优先于抑制通胀，并加大了对降息的押注。事实上，美联储在同一个月加息，利用其他工具支持经济。

“我认为肌肉记忆就是为什么你会看到任何动荡都会立即降息，”他说。“我们正在走出央行压制一切的异常时期。今天我们处于一个非常不同的环境中。”