英格兰银行（BOE）何时会降低英国利率？可能在美联储、欧洲央行之后 - 彭博社

Philip Aldrick, Irina Anghel

2024-02-02

行人走过伦敦的英格兰银行。

摄影师：西蒙·道森/彭博社英格兰银行行长安德鲁·贝利使英国央行走上了降息的明确道路。他还给投资者一些理由认为伦敦的政策制定者的旅程可能比华盛顿和法兰克福的政策制定者的旅程更漫长。

贝利在接受彭博电视采访时表示，中东地区的动荡、国内的价格压力、政府的财政政策甚至不断提高的生活水平都可能重新点燃通货膨胀压力，并迫使英国央行将利率维持在16年来的高位的时间比投资者预期的时间更长。

他的讲话阐明了英国央行所谓的对经济形势更为乐观的预测存在的“上行”风险，通货膨胀趋缓至2%目标，经济增长率略有提高。这解释了为什么英国央行在2021年率先提高利率后，现在可能会成为在降息时留在队伍最后的央行。

“世界仍然是一个相当不确定的地方，”贝利在采访中表示，当被问及为什么他还没有准备好说要降息时。“这实际上是一个问题，就是现在得出我们正在持续走向目标的结论还为时过早。我们总是希望看到证据。”

这些讲话是在英国央行九名货币政策委员会成员决定将基准贷款利率维持在5.25%的16年高位之后发表的。尽管官员们放弃了此前的指引，即利率可能需要再次上升，但他们也表示需要更多迹象表明目前的4%的通货膨胀率将持续下降并保持在可持续的水平。

投资者们打赌英国央行今年将把其主要利率降低一个百分点，可能从六月开始。以下是英国央行和贝利提出的可能会打断这一路径的因素：

英国央行表示，通往红海的全球供应链受到破坏是通货膨胀面临的最直接威胁。胡塞武装对航运的更多袭击或中东地区更广泛的不稳定局势对通货膨胀前景构成了“实质性风险”。贝利担心能源价格可能再次飙升。

“世界上仍然发生着一些我会说不是正常事件的事情，”贝利说。“这些事件可能产生相当大的影响。我们想看看这些事件如何影响对我们至关重要的证据。”

### 国内压力

贝利表示，官员们正在关注国内基本通货膨胀指标，包括服务和工资压力。这些指标已经证明比美国或欧元区更强劲和持久，英国劳动力市场仍然比疫情爆发前小。

英国央行预计，服务业通货膨胀率将从目前的6.4%下降到六月的4.9%，但这仍将是整体经济通货膨胀目标的两倍多。预计消费者价格指数将在六月下降到2%，但随后将反弹至2.8%，因为过去一年能源价格下跌的影响消失在比较中。

来源：英国银行

注：模态预测基于市场利率预期

另一个刚开始产生影响的力量是英国生活水平的提高，此前通货膨胀长期侵蚀了家庭的消费能力。英国银行估计，实际税后劳动收入今年将增长2.1% —— 这一改善速度在过去20年中仅有四次，这反映了工资的增长和价格上涨的放缓。

今年失业率将平均为4.5%，仅略高于目前水平。这些因素共同作用可能会让消费者更愿意支出 —— 并支付更高的价格。这已经有助于支撑经济。

“失业率没有像我们预期的那样上升，这是个好消息，”贝利说。

来源：英国银行

政府有可能开始对抗英国央行遏制需求和价格上涨的努力。首相里希·苏纳克的政府被普遍预计将在秋季举行选举，财政大臣杰里米·亨特已经暗示他希望在下个月的预算报告中削减税收。

英国央行的货币政策报告表明，亨特在秋季预算报告中提出的200亿英镑（255亿美元）的企业和个人减税具有通货膨胀性。更多减税可能会在3月的预算中出台。

在英国央行做出决定后，亨特在与广播公司谈话时显得乐观，称赞“对有抵押贷款的家庭来说是非常积极的消息，利率似乎已经触顶。”政府希望在选举前经济将会加速增长，选举必须在2025年1月之前举行。

贝利对于关于减税的立场未予表态，只是表示英国央行将政府政策视为既定。

但亨特通过削减税收成功避免了更大的税收占国内生产总值比率。

来源：预算责任办公室

注：1948年至1954年的日历年

英国央行已启动对其未能准确预测通货膨胀的独立审查，由前美联储主席本·伯南克负责进行，并计划在春季报告。通货膨胀正在朝着正确的方向发展，但英国过去曾遭遇挫折，官方劳动力市场数据目前尚不完整。过去的失败将促使谨慎行事。

“在我们能够降低利率之前，我们需要看到更多通货膨胀将一直下降至2%目标并保持在那里的证据，” 贝利说。

经济很可能避免了许多人预测的将持续到2023年的深度和长期的衰退。相反，产出要么在上个季度以最小幅度收缩，要么停滞不前。贝利表示，指标表明过去几周出现了改善迹象，这表明英国不需要紧急措施来避免崩溃。

“有迹象表明我们在年初出现了一些增长，” 贝利说。“这是一个积极的信号，这也解释了为什么在我们的预测中，我们实际上预计了经济逐渐增长。”

来源：英格兰银行

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