摩根大通表示退出五年期国债投注，银行焦虑过度-彭博报道

德国议会即将通过2024年的艰难预算，但这可能对已经成为一场拖延的全国性财政争论提供很少的喘息。

周五将批准的法案将解决由11月中旬的一项法律裁决引发的最紧迫的争端，该裁决涉及政府借款。尽管这是总理奥拉夫·肖尔茨领导的联合政府迄今为止最艰难的考验，但明年预算还将面临更加艰巨的挑战。

据熟悉计算的人士称，三党联盟面临的问题是2025年财政计划约200亿欧元（217亿美元）的赤字。解决这个问题将需要政治伙伴之间的妥协，而这些政治伙伴刚刚花了数月时间在私下达成一致，而在公开场合则面临街头抗议的背景。

这种对峙说明了宪法法院对离岸资金使用提出质疑的裁决是如何让肖尔茨政府陷入困境。这意味着支撑联合政府协议的巨额支出承诺突然受到了各方认为已经绕过的借款限制的约束。

今年同意的预算使德国重新回到了自2020年以来一直被搁置的债务宪法限制之下 —— 首先是因为疫情，然后是在俄罗斯对乌克兰的袭击后的后果。

这一协议的达成使政府付出了巨大的代价。预算危机进一步削弱了财政部长克里斯蒂安·林德纳领导的自由民主党、肖尔茨领导的社会民主党和罗伯特·哈贝克领导的绿党的声望，而他们在过去一年中不断的内讧已经导致了支持率的下降。

达成新协议花了一个多月的时间。他们谈判的结果之一是削减社会福利和补贴，主要针对农业部门，导致农民们连续几周走上街头。与他们一起的还有成千上万受挫的市民，以及极右翼AfD党的代表，这个政治力量威胁要在今年的欧洲议会选举和在其东部核心地区举行的州选举中进一步取得胜利。

施尔茨、林德纳和哈贝克为今年达成的妥协需要在一些农民预算削减和逾60亿欧元的储备撤回方面做出让步。

但由于这场争吵造成的恶劣影响，柏林的议员们现在不知道联合政府将如何推进2025年的财政计划。

一位不愿透露姓名的高级官员表示，如果不让人们感受到痛苦，就不可能达成对此的一致意见，因为讨论仍然是私下进行的。

考虑到林德纳的自由民主党视税收增加为底线，削减支出和补贴是唯一的选择。另一个僵局是有必要现代化德国武装部队并遵守北约2%的产出指导原则。国防支出。

德国根据法院裁决调整了预算外资金

消息来源：德国财政部，联邦审计法院

注意：离预算外资金是多年期的。政府仍在评估一些“其他资金”，以确保它们是合法的。

改革借贷的紧箍咒并不具备政治可行性，需要议会三分之二多数通过。德国最大反对党基民盟领袖弗里德里希·默兹已经排除了这种可能性。自由民主党也反对。

随着注意力转向新一轮预算谈判，政府的独立经济顾问小组本周发表了一份提案，试图打破僵局。提案包含三个主要元素：

• 在紧急暂停债务限制后的几年内引入过渡阶段，在此期间允许结构性赤字超过正常限制，但必须逐年减少
• 使年度结构性赤字限制取决于债务比率，并在债务比率较低时提高
• 使周期性调整不太容易受到修订，以实现更充分的周期性财政政策

根据慕尼黑大学路德维希-马克西米利安大学比较经济学教授、该小组主席莫妮卡·施尼策的说法，这一提案“增加了财政政策的灵活性”。

她说：“它使得公共支出具有前瞻性，并在紧急情况后调节过渡，而不会损害公共财政的可持续性。”

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在区域银行担忧和数据显示可能出现周五就业报告疲软的情况下，投资者应该在五年期国债上获利，这是根据摩根大通公司分析师的观点。数据显示，本周五年期国债大幅上涨，摩根大通最近建议购买五年期国债，因为一月份收益率达到一个月来的高点。随着摩根大通预测周五一月份就业数据将出现上行惊喜，现在是投资者卖出债券的好时机，包括该公司美国利率策略联席主管杰伊·巴里在内的分析师在周四的一份报告中写道。