中国小盘股暴跌显示了没有市场救助会发生什么——彭博社

中国最小的股票正在发出警告，如果北京未能跟进一场备受期待的救市行动，可能会对世界第二大股票市场造成下行风险。

尽管中国大盘沪深300指数周一在监管机构重新承诺支持市场后微弱上涨了0.7%，但小盘股指数下跌超过6%，跌至2018年以来的最低水平。这使得中证1000指数今年的跌幅达到27%，在1月份表现不及较大同行九年来最糟糕的情况下，这一指数的表现最差。

这种明显的表现不佳表明投资者对小盘股已经放弃，因为他们相信政策支持将集中在拯救蓝筹股上。一些跟踪沪深300指数的交易所交易基金最近几周交易量创下纪录，这导致人们猜测国家基金已经介入以遏制暴跌。交易量。

“目前市场依赖于国家队的支持，投资者将大盘股视为购买目标，”Aletheia Capital Ltd.的中国策略师Vincent Chan说。“这使得小盘股投资者不愿持有头寸，因为他们没有下行保护。”

市场情绪多么脆弱可见，沪深300指数已经抹去了自上月底政策制定者据说正在考虑作为股票稳定基金一部分的2万亿元人民币（合2780亿美元）支持的所有涨幅。

投资者正准备在为期一周的农历新年假期结束前，深化损失。股票可能会进一步抛售，因为交易员试图减少头寸，担心地缘政治紧张局势和消费疲软等风险可能会在交易恢复后加剧市场的暴跌。

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自2021年初以来，中国和香港股市的价值已经蒸发了7万亿美元，因为新冠封锁、科技打压和房地产低迷打击了投资者信心。

“在接下来的几天里，情绪非常脆弱，许多市场参与者会选择在中国新年前削减头寸，情况看起来非常困难，”EFG Asset Management HK Ltd的基金经理Daisy Li说道。“市场正在等待更有力的政策刺激来恢复信心和经济，我们认为这更有可能在第二季度后期出现。”

保证金调用，股东面临的强制 清算，以及与所谓的 雪球衍生品相关的抛售压力，已成为市场深度下滑的新风险。

CSI 1000指数，经常被用作 雪球的基础基准，已经暴跌，因为这些产品触及了所谓的敲入水平，给投资者带来了损失。

来源：彭博社海外资金周一通过与香港的交易通道抢购了价值12亿元人民币（1.67亿美元）的内地股票，将它们的净买入连续延续到第五个交易日。一些交易员将此视为国家队行动的又一迹象，因为国家支持的基金可以利用离岸账户购买在岸股票。

中国证监会承诺在周日表示将防止异常波动，称将引导更多中长期资金进入市场，并打击包括恶意空头卖空和内幕交易在内的非法活动。

然而，除非采取更大胆的举措来解决困扰市场的信心匮乏问题，否则下行压力可能仍然会很强烈。

珍宝安德森投资者的投资组合经理Sat Duhra表示：“国家购买等行动并不有利于恢复信心，这才是关键所在。我们不会增加或减少目前的头寸——目前的头寸偏空约9%。”

中国股市在上周的暴跌之后，周一再次经历了另一轮波动的交易，投资者评估了政策制定者为稳定下跌的股市所做的最新承诺。

股票在下午反弹，因证监会表示将采取措施防范股票质押带来的风险。沪深300指数在早盘下跌2.1%后，收盘上涨了0.7%。小盘股指数虽有所回升，但仍然收盘大幅下跌。